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觀點(diǎn)：隨著第一波反彈高位回落，情緒休整，消化籌碼，磨底期繼續(xù)耐心等待。后市低吸方向，從超跌修復(fù)視角，短線上證50、滬深300賠率或優(yōu)于中證500、中證1000，但反彈的流暢度，仍取決于增量資金的持續(xù)性。后半周見(jiàn)險(xiǎn)資設(shè)立基金布局A股，又有國(guó)有資本增持央企ETF，指示權(quán)益底部，但中期難改變風(fēng)格。一則EPS未見(jiàn)明顯修復(fù)，價(jià)值風(fēng)格不占優(yōu)；二則加倉(cāng)ETF偏科技類(lèi)指數(shù)，契合成長(zhǎng)偏好；三則資金體量有限，更傾向于搭臺(tái)后，回歸市場(chǎng)的原有風(fēng)格。故內(nèi)資存量市中，仍是IM占優(yōu)。
　　以滬深300為例，11月金商匯聯(lián)動(dòng)計(jì)價(jià)美債利率回落，但本輪反彈以來(lái)，滬深300沒(méi)有反映分母端估值修復(fù)，仍是資金驅(qū)動(dòng)，受制于外資回流的持續(xù)性不佳。外資的核心關(guān)注是超預(yù)期的①經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，②中美關(guān)系改善，地緣風(fēng)險(xiǎn)消退，③新興市場(chǎng)橫向性?xún)r(jià)比。若期待穩(wěn)定回流，需見(jiàn)到①經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)月度持續(xù)為正，且正值不斷增長(zhǎng)，②人民幣相對(duì)于韓元有超額升值，③中美會(huì)晤后合作落地的進(jìn)展較大，④日本、越南、印度等股市交易出現(xiàn)高擁擠。我們特有的水溫?fù)駮r(shí)策略也指向繼續(xù)觀望滬深300。因此，以上外資關(guān)注的信號(hào)未出現(xiàn)前，預(yù)計(jì)IF偏弱勢(shì)，謹(jǐn)慎左側(cè)博弈大盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格。操作上，繼續(xù)觀望，等待低吸IM。
　　操作建議：觀望，等待低吸IM
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1）中美關(guān)系轉(zhuǎn)好速度低于預(yù)期