>> 中泰期貨-鋁品種周度報告：滬鋁需求韌性較強，氧化鋁上下兩難-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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作者： |
彭定桂 |
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宏觀方面：國內(nèi)方面，地產(chǎn)政策繼續(xù)釋放利好，人民銀行等八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》，《通知》提到滿足民營房企金融需求。根據(jù)監(jiān)管部門意見，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行等主要銀行均與房企召開座談會，參與企業(yè)包括碧桂園等風險企業(yè)，房企流動性風險有望得到一定緩解。國家統(tǒng)計局公布11月PMI數(shù)據(jù)，其中11月制造業(yè)PMI較上月下降0.1個百分點至49.4%，繼續(xù)低于榮枯線水平，連續(xù)第2個月下滑；11月服務業(yè)PMI指數(shù)為49.3%，較上月下降0.8個百分點，今年以來首次落至榮枯線以下，反映服務業(yè)市場活躍度有所減弱。海外方面，美聯(lián)儲兩位官員在降息問題上罕見松口，若降低通脹的繼續(xù)取得進展，再持續(xù)幾個月就可開始降息。
一周市場回顧：本周鋁價意外大跌，滬鋁主力一度跌破18500元/噸，資金增倉下壓，而滬鋁人氣低迷，順勢回落，但隨后盤面資金再度流出，周五夜盤大幅減倉反彈，整體矛盾依舊不大。一方面，受人民幣升值影響，進口窗口持續(xù)接近打開狀態(tài)，進口鋁錠壓制國內(nèi)需求；另一方面，華東地區(qū)持續(xù)低迷，現(xiàn)貨表現(xiàn)較差，需求預期較弱。不過，華東現(xiàn)貨表現(xiàn)較差，但山東河南低價補貨熱情高漲，河南地區(qū)表現(xiàn)出強勁高升水，山東自江浙補貨，加之庫存大幅度的去化，顯示出現(xiàn)需求韌性較強?，F(xiàn)貨方面，各地區(qū)有所分化，鞏義強勢回升，對華東升水開始升水，周五升水高達130元/噸；受鋁價下跌影響，周五無錫市場流通壓力趨緩，持貨商挺價意愿增強，下游與貿(mào)易商不同程度增加補貨，無錫現(xiàn)貨成交報升水10元/噸至均價；佛山市場有所企穩(wěn)回升，受價格下跌影響和鞏義市場情緒帶動，補庫積極性較高，持貨商挺價，佛山現(xiàn)貨成交均價至升水10元/噸。
鋁邏輯及策略建議：現(xiàn)貨逐步企穩(wěn)，鋁錠庫存大幅去化，反映實際需求表現(xiàn)較好，可適當逢低做多。
氧化鋁邏輯及策略建議：盡管云南大幅度減產(chǎn)導致氧化鋁供應過剩壓力增加，但秋冬季重污染天氣和國內(nèi)礦石供應不足等多方面原因，氧化鋁生產(chǎn)受限比較嚴重，供應相應減少，加之氧化鋁成本支撐較強，短期氧化鋁繼續(xù)維持震蕩局面，建議區(qū)間高拋低吸，注意止盈止損。
風險提示：整體需求回落。
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