>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：股弱債強(qiáng)，悲觀預(yù)期轉(zhuǎn)向難-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
12月5日，國(guó)債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.17%，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.02%。國(guó)債期貨指數(shù)為-0.68。量?jī)r(jià)因子看空，會(huì)員席位因子看空，基本面因子看空。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.01%，近60日累加收益為0.06%，近120日累加收益為0.79%，近240日累加收益為2.12%
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌1.67%失守3000點(diǎn)關(guān)口，深成指跌1.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%，北證50逆勢(shì)漲7.28%，滬深兩市成交額8225億元。兩市超4600只個(gè)股下跌。北向資金凈賣出75.21億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7140%，下跌1.00個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8160%，上漲5.70個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.9990%，上漲3.60個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.3270%，上漲1.90個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.5330%，上漲1.40個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.82%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為2.74%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.78%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為3.33%，目前R007約2.2225%。
貨幣市場(chǎng)方面，12月5日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)共成交29億元，增加7.50%。其中，隔夜收于1.70%，與上一交易日持平，7天收于1.84%，較前一交易日上漲6bp；中期方面，14天收于2.04%，較前一交易日上漲5bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.50%，當(dāng)日無成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移0.50-0.77BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移0.62BP、0.77BP、0.75BP和0.50BP至2.45%、2.58%、2.67%和2.95%）；信用債收益率曲線上行0.47-3.47BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別上行3.47BP、1.86BP、0.47BP和1.32BP至2.74%、2.80%、2.94%和3.12%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
12月5日，央行今日進(jìn)行2100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有4150億元7天期逆回購到期，因此當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠2050億元。
據(jù)財(cái)新網(wǎng)，12月5日公布的11月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)(服務(wù)業(yè)PMI)錄得51.5，較10月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，為近三個(gè)月來最高。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：-1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
12月5日，國(guó)債期貨寬幅震蕩，盤中一度回落水下，午后多頭發(fā)力驅(qū)動(dòng)大幅收漲。今日國(guó)債期貨日內(nèi)多空博弈情緒較強(qiáng)，多頭經(jīng)過小幅回調(diào)重新積蓄做多力量。午后權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，股債蹺蹺板影響顯著。多方因素為國(guó)債期貨市場(chǎng)提供了多頭發(fā)力空間，反映目前對(duì)于復(fù)蘇預(yù)期的悲觀態(tài)度短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)向。而短端利率下行受阻反映資金面緊縮現(xiàn)狀未改，曲線結(jié)構(gòu)繼續(xù)平坦化變化。分機(jī)構(gòu)類型反映私募等市場(chǎng)主要多頭力量?jī)舫謧}進(jìn)一步增加，多頭觀點(diǎn)短期為出現(xiàn)變化，符合我們短期震蕩偏強(qiáng)觀點(diǎn)。
跨期價(jià)差方面，03-06合約或由于06合約流動(dòng)性影響與期債價(jià)格維持正相關(guān)變化繼續(xù)走闊。IRR和基差反映期債價(jià)格過強(qiáng)，回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，推薦正套配置回避債市震蕩風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，上周分品種多空熱力圖反映曲線結(jié)果或陡峭化變化，目前曲線持續(xù)走平，可關(guān)注做陡套利配置機(jī)會(huì)。今日國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)維持看空，近期預(yù)期驅(qū)動(dòng)因素?cái)_動(dòng)較強(qiáng)，上周周度會(huì)員席位持倉觀點(diǎn)為看多，目前多頭力量隨時(shí)存在離場(chǎng)可能，切勿追漲謹(jǐn)慎交易。
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