>> 國泰君安期貨-棕櫚油：預(yù)計(jì)走勢偏震蕩，豆油，關(guān)注CBOT大豆走勢-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-5日棕櫚油出口量為148460噸，較上月同期出口的153805噸減少3.48%。
據(jù)路透調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞2023年11月棕櫚油庫存為244萬噸，較10月下降0.48%；預(yù)計(jì)11月棕櫚油產(chǎn)量為181萬噸，較10月下降6.64%；預(yù)計(jì)11月棕櫚油出口量為153萬噸，較10月增長4.05%。據(jù)彭博調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞2023年11月棕櫚油庫存為248萬噸，較10月增長1.2%；預(yù)計(jì)11月棕櫚油產(chǎn)量為182萬噸，較10月減少6.2%；預(yù)計(jì)11月棕櫚油出口量為152萬噸，較10月增長3.4%。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：從產(chǎn)量和出口的高頻數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)11月馬來棕櫚油庫存仍維持高位，產(chǎn)量和庫存均降幅不大令馬盤棕櫚油缺乏上漲的驅(qū)動。近期原油價(jià)格走勢偏弱，也對棕櫚油價(jià)格形成不利的影響，馬盤棕櫚油暫時(shí)來看仍然是震蕩走勢。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢。
豆油：市場預(yù)計(jì)春節(jié)之前大豆到港量較充足，隨著大豆到港增加，大豆壓榨量開始回升，豆油供應(yīng)增加，由于豆油性價(jià)比較差，豆油需求并不樂觀，供增虛弱的情況下國內(nèi)豆油基差并不強(qiáng)，國內(nèi)豆油庫存看持平到小幅上升。豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，CBOT大豆近期的焦點(diǎn)是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，隨著巴西中西部主產(chǎn)區(qū)的降雨預(yù)期改變，CBOT大豆出現(xiàn)回落，豆油的成本支撐減弱，但是因?yàn)榍捌谥形鞑康母珊狄呀?jīng)對播種造成一定影響，也調(diào)動了市場的預(yù)期，所以在1月底巴西產(chǎn)量定型之前，預(yù)計(jì)CBOT大豆還是有支撐的。
菜油：進(jìn)口菜籽開始大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預(yù)計(jì)菜油將和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進(jìn)度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競爭壓力，所以從原料的角度來說，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動；不過從季節(jié)性來看，由于產(chǎn)地的棕櫚油高產(chǎn)期結(jié)束、巴西大豆主產(chǎn)區(qū)有一定的天氣風(fēng)險(xiǎn)，階段性對油料作物有一定的支撐。綜合來看，預(yù)計(jì)油脂仍將維持偏震蕩走勢，操作上，建議仍然保持震蕩思路。
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