>> 東莞證券-融資融券專題報(bào)告：2023年融資融券年度專題報(bào)告-231207
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
費(fèi)小平,岳佳杰 |
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從9月份開始，兩市融資余額重新止跌回升，連續(xù)3個(gè)月穩(wěn)步增長(zhǎng)。尤其是11月份的兩市融資余額已經(jīng)高達(dá)15915.84億元,接近16000億元，相比8月份的數(shù)值顯著增長(zhǎng)7.74%。值得注意的是，近2年來(lái)，兩市融資余額最高值為2022年2月的16311.16億元，其次是同年1月的16202.85億元，而今年11月份兩市融資余額高達(dá)15915.84億元，排在第三位。說明當(dāng)前市場(chǎng)的投機(jī)情緒已升至近兩年以來(lái)的最樂觀狀態(tài)。
11月融券余額也跌至790億元附近，說明當(dāng)前市場(chǎng)的融券做空情緒已經(jīng)跌至近2年來(lái)的底部。結(jié)合當(dāng)前融資余額處于非常積極樂觀的情緒狀態(tài)，預(yù)示市場(chǎng)短期大跌的可能性不大，同時(shí)有可能開啟較大的上漲行情。
融資買入額占兩市成交額之比再次上升至8.11%，說明當(dāng)前投機(jī)情緒熱度已處于近2年里的最高水平。一方面不排除后續(xù)該值繼續(xù)升高至9%甚至10%，另一方面也需要注意，市場(chǎng)或因短期投機(jī)情緒較熱出現(xiàn)階段回調(diào)或橫盤震蕩的走勢(shì)。
過去1年里滬深300指數(shù)對(duì)投機(jī)資金的吸引力是呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。滬深300指數(shù)融資余額在兩市融資余額的占比從2022年10月的40%開始一路下滑至今年11月的35.5%，其融資余額遠(yuǎn)不及2022年高點(diǎn)值，即使最近3個(gè)月融資余額數(shù)值是增長(zhǎng)的，但其在兩市總?cè)谫Y余額的占比繼續(xù)下滑，創(chuàng)了近2年來(lái)新低。
在過去1年里，投機(jī)資金的活躍度主要集中在代表小盤股的中證1000指數(shù)中。中證1000指數(shù)的融資余額在兩市總?cè)谫Y余額的占比，自2022年6月開始就呈現(xiàn)一路增長(zhǎng)趨勢(shì)，這點(diǎn)與滬深300的一路下滑正好相反。
非銀金融、銀行、通信行業(yè)的11月融資買入額在其成交額占比分別為13.19%，10.71%，9.45%。這三個(gè)行業(yè)的融資買入額占比都屬于歷史偏高區(qū)域，表明其投機(jī)情緒處于高位區(qū)域。11月融資凈買入額排名前五的行業(yè)為非銀金融、汽車、電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)。
歷史上融資融券政策出現(xiàn)更加寬松、利多的調(diào)整后，后續(xù)行情都有出現(xiàn)一波上漲的可能。近期監(jiān)管層降低融資保證金比例。將融資保證金比例由100%降低至80%。同時(shí)提高融券保證金比例。之前最典型的例子是2014年，融資融券業(yè)務(wù)放寬，包括融資融券標(biāo)的擴(kuò)容至900只、兩融資金門檻從最初的50萬(wàn)降至零資金門檻。之后眾所周知，2015年A股持續(xù)上漲。相反的，歷史上當(dāng)融資融券業(yè)務(wù)政策出現(xiàn)收緊后，后續(xù)市場(chǎng)行情都會(huì)持續(xù)局部甚至整體的下滑，至少是投機(jī)活躍度的減退。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)對(duì)于融資融券的政策方向的變化，海外市場(chǎng)波動(dòng)的影響，經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇緩慢等。
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