>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：高庫(kù)存壓力下國(guó)內(nèi)弱于馬盤(pán)，豆油，走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)注CBOT大豆走勢(shì)-231207
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年12月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少7.85%，出油率增加0.07%，產(chǎn)量減少7.48%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：從產(chǎn)量和出口的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)11月馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存仍維持高位，產(chǎn)量降幅不大令馬盤(pán)棕櫚油缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)。近期原油價(jià)格和CBOT大豆走勢(shì)偏弱，繼續(xù)棕櫚油價(jià)格形成不利的影響。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍維持高位，國(guó)內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢(shì)。
豆油：市場(chǎng)預(yù)計(jì)春節(jié)之前大豆到港量較充足，隨著大豆到港增加，大豆壓榨量開(kāi)始回升，豆油供應(yīng)增加，由于豆油性?xún)r(jià)比較差，豆油需求并不樂(lè)觀，供增虛弱的情況下國(guó)內(nèi)豆油基差并不強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存看持平到小幅上升。豆油走勢(shì)繼續(xù)受CBOT大豆走勢(shì)影響，CBOT大豆近期的焦點(diǎn)是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，隨著巴西中西部主產(chǎn)區(qū)的降雨預(yù)期改變，CBOT大豆出現(xiàn)回落，豆油的成本支撐減弱，但是因?yàn)榍捌谥形鞑康母珊狄呀?jīng)對(duì)播種造成一定影響，也調(diào)動(dòng)了市場(chǎng)的預(yù)期，所以在1月底巴西產(chǎn)量定型之前，預(yù)計(jì)CBOT大豆還是有支撐的。
菜油：進(jìn)口菜籽開(kāi)始大量到港，國(guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動(dòng)能。預(yù)計(jì)菜油將和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢、馬來(lái)棕櫚油高庫(kù)存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競(jìng)爭(zhēng)壓力，所以從原料的角度來(lái)說(shuō)，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動(dòng)；11月上半月，對(duì)產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)壓力將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱、以及對(duì)巴西大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣交易推動(dòng)油脂反彈，但是隨著高頻數(shù)據(jù)顯示11-12月產(chǎn)地的棕櫚油產(chǎn)量或?yàn)?018年以來(lái)同期最高，隨著CBOT大豆的持續(xù)回落，油脂再次回落，近期原油價(jià)格的持續(xù)下行也繼續(xù)拖累油脂走勢(shì)，國(guó)內(nèi)高庫(kù)存的壓力使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的油脂弱于國(guó)際市場(chǎng)，近月合約弱于遠(yuǎn)月合約。棕櫚油和菜油01合約破位后進(jìn)一步引發(fā)技術(shù)性賣(mài)壓，短期來(lái)看油脂轉(zhuǎn)弱，短期油脂能否企穩(wěn)或取決于CBOT大豆在1270和馬盤(pán)棕櫚油在2580一線(xiàn)能否穩(wěn)住，短期油脂走勢(shì)偏空，不建議做多。
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