>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-231208
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB發(fā)布的12月預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2023/2024年度巴西大豆產(chǎn)量達到1.601772億噸，同比增加556.77萬噸，增加3.6%，較11月的預(yù)測減少224.37萬噸。
印尼生物柴油生產(chǎn)商協(xié)會主席周四表示，印尼2024年生物柴油分配量為1341萬千升，略高于今年的配額。2023年的分配量為1315萬千升。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：從產(chǎn)量和出口的高頻數(shù)據(jù)來看，預(yù)計11月馬來棕櫚油庫存仍維持高位，產(chǎn)量降幅不大令馬盤棕櫚油缺乏上漲的驅(qū)動。近期原油價格走勢偏弱，繼續(xù)對棕櫚油價格形成不利的影響。不過，在周五美國農(nóng)業(yè)部月度報告和下周一MPOB月度報告前，市場出現(xiàn)空頭平倉，昨日CBOT大豆和豆油、馬盤棕櫚油均出現(xiàn)反彈。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢。
豆油：市場預(yù)計春節(jié)之前大豆到港量較充足，但是11月的大豆商業(yè)到港量只有792萬噸，比市場預(yù)期低。結(jié)合國內(nèi)大豆庫存，春節(jié)前大豆供應(yīng)基本充足，關(guān)注大豆壓榨量和豆油庫存，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存持平到小幅上升。豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，CBOT大豆近期的焦點是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，隨著巴西中西部主產(chǎn)區(qū)的降雨預(yù)期改變，CBOT大豆出現(xiàn)回落，豆油的成本支撐減弱，但是因為前期中西部的干旱已經(jīng)對播種造成一定影響，也調(diào)動了市場的預(yù)期，所以在1月底巴西產(chǎn)量定型之前，預(yù)計CBOT大豆還是有支撐的。
菜油：進口菜籽大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預(yù)計菜油將和豆油保持低價差去刺激需求。
當前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競爭壓力，所以從原料的角度來說，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動；11月上半月，對產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)壓力將季節(jié)性轉(zhuǎn)弱、以及對巴西大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣交易推動油脂反彈，但是隨著高頻數(shù)據(jù)顯示11-12月產(chǎn)地的棕櫚油產(chǎn)量或為2018年以來同期最高，隨著CBOT大豆的持續(xù)回落，油脂再次回落，近期原油價格的持續(xù)下行也繼續(xù)拖累油脂走勢，國內(nèi)高庫存的壓力使得國內(nèi)市場的油脂弱于國際市場，近月合約弱于遠月合約。短期油脂能否企穩(wěn)取決于CBOT大豆和馬盤棕櫚油能否穩(wěn)住，昨日CBOT大豆、豆油和馬盤棕櫚油反彈，國內(nèi)豆油和棕櫚油05合約目前看還不算確認破位，但是菜油05技術(shù)上仍然弱。短期油脂走勢偏弱，不建議做多。
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