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要點(diǎn)提示：
　　1.23年滬鋁維持震蕩走勢(shì)
　　2.海外宏觀關(guān)注：美聯(lián)儲(chǔ)利率政策以及歐美主流經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)周期的開(kāi)始
　　3.關(guān)注光伏、地產(chǎn)、汽車24年帶動(dòng)原鋁需求的邊際增減量
　　4.國(guó)內(nèi)滬鋁供給維持“量增+波動(dòng)變大”的判斷
　　市場(chǎng)展望與投資策略：
　　展望24年滬鋁行情，海外宏觀關(guān)注“美聯(lián)儲(chǔ)High for long”政策持續(xù)以及降息拐點(diǎn)的出現(xiàn)，并關(guān)注海外制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)周期可能帶來(lái)的鋁相關(guān)制品出口回升，國(guó)內(nèi)宏觀關(guān)注年內(nèi)政策的加碼力度。
　　供給端：維持“量增+彈性變大的判斷”，增量判斷來(lái)自于再生鋁產(chǎn)能增加，彈性增加的判斷來(lái)自于“水電”占比持續(xù)提高。
　　需求端：持中性偏樂(lè)觀的預(yù)期，原因是光伏和汽車用鋁的邊際需求預(yù)期仍將維持正增長(zhǎng)，地產(chǎn)用鋁受制于新開(kāi)工面積和施工面積的回落，預(yù)期24年用鋁需求持續(xù)收縮，上述三點(diǎn)做估算，光伏和汽車用鋁將抵消地產(chǎn)用鋁需求的下降，其他需求因?qū)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際回升判斷，依然保持樂(lè)觀。
　　綜上，對(duì)24年滬鋁基本面維持整體中性判斷，預(yù)期年內(nèi)仍將維持寬幅震蕩走勢(shì)，受制于聯(lián)儲(chǔ)政策的以及水電供應(yīng)帶來(lái)的不確定性，預(yù)期后期鋁走勢(shì)波動(dòng)率將變大。