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本周行情回顧：板塊下跌
　　本周醫(yī)藥生物指數(shù)下跌2.60%，跑輸滬深300指數(shù)0.21個百分點(diǎn)，跑輸上證綜指0.55個百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第21。12月8日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為26X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，較12月1日PE下跌0.7，比2012年以來均值（34X）低8個單位。本周，13個醫(yī)藥III級子行業(yè)中，2個子行業(yè)上漲，11個子行業(yè)下跌。其中，醫(yī)療設(shè)備為漲幅最大的子行業(yè)，上漲1.37%；醫(yī)療研發(fā)外包為跌幅最大的子行業(yè)，下跌9.34%。12月8日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為53X。
　　政策持續(xù)支持醫(yī)藥創(chuàng)新，需要緊抓三方向：國產(chǎn)替代賽道+創(chuàng)新藥+中藥
　　本周醫(yī)藥略微跑輸滬深300指數(shù)。細(xì)分板塊方面，本周僅有醫(yī)療設(shè)備和血制品等領(lǐng)漲，CXO、醫(yī)院和藥店等細(xì)分下跌。個股漲幅top10，沒有明確的主線，均為前期漲幅較大，邏輯重拾；個股跌幅top10，CXO為主，主要是前期因?yàn)楹粑兰膊〉乃幤窐?biāo)的和CXO領(lǐng)跌。港股方面，HSCIH周線略大跌10.38%，處于歷史底部的位置，微創(chuàng)醫(yī)療、藥明生物、博安生物跌幅20%起。
　　醫(yī)藥生物（申萬）年初至今走勢還處于2022年9月份的低點(diǎn)位置，估值也是處于歷年的低點(diǎn)區(qū)域。我們認(rèn)為：政策相關(guān)的利空已經(jīng)進(jìn)入尾聲，醫(yī)藥的大單品持續(xù)爆出顯示出醫(yī)藥產(chǎn)品的投資價值，年底醫(yī)保繼續(xù)談判和續(xù)標(biāo)疊加基藥目錄，基金對醫(yī)藥的倉位在猶猶豫豫中小幅環(huán)比增加但是相比歷史還處于低位，站在此刻的時間點(diǎn)，醫(yī)藥板塊需要加大配置。投資思路：我們認(rèn)為平臺型、研發(fā)能力強(qiáng)的公司將會跨越周期，建議配置的思路包括大市值PEG低的龍頭公司、國產(chǎn)替代還有空間的藥械（例如近期的化學(xué)發(fā)光集采擔(dān)憂解除，同時可以關(guān)注電生理賽道）、創(chuàng)新藥。
　　馬上醫(yī)保談判結(jié)果揭曉，建議關(guān)注簡約續(xù)標(biāo)的創(chuàng)新藥公司以及有品類在談判的公司，我們團(tuán)隊(duì)前期關(guān)注的信立泰、特寶生物、艾迪藥業(yè)、億帆醫(yī)藥、君實(shí)生物、盟科藥業(yè)、華領(lǐng)醫(yī)藥、九典制藥、榮昌生物等均有品類在列，我們均深度覆蓋。
　　本周化學(xué)發(fā)光集采文件初步落地，與外資公司同分組+降幅有預(yù)期，將會給以化學(xué)發(fā)光為代表的醫(yī)療器械賽道帶來新的估值體系理解。
　　12月份建議配置個股：邁瑞醫(yī)療、亞輝龍、君實(shí)生物、英諾特、海泰新光、健麾信息、綠葉制藥、智飛生物、澤璟制藥。兼顧了大白馬的配置標(biāo)的和可以帶來彈性的小市值公司，其中新增的是澤璟制藥；近期波動較大的是英諾特（英諾特需要從中長期角度去理解公司的價值）。
　　馬上進(jìn)入2024年，我們需要去思考年度投資思路，我們認(rèn)為，2024年依舊是品種為王，傳統(tǒng)、現(xiàn)代和全球化需要相結(jié)合的主線：
　?。?）傳統(tǒng)，指的是中藥，中藥相關(guān)標(biāo)的，需要緊緊抓住中藥創(chuàng)新藥、品牌OTC和普通OTC以及國企改革帶來的代表性個股的機(jī)會；康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、昆藥集團(tuán)、貴州三力、同仁堂等需要多關(guān)注。
　?。?）現(xiàn)代，指的是fast follow的藥械甚至FIC的藥械公司，2024年是品類落地+產(chǎn)品商業(yè)化持續(xù)放量的年份，不少公司2025年開始扭虧為盈帶來的公司邏輯變化和估值變化，會帶來新的投資機(jī)會；
　　（3）國際化：國際化的標(biāo)的，需要配置更多的倉位，我們團(tuán)隊(duì)今年在億帆醫(yī)藥、君實(shí)生物、綠葉制藥等標(biāo)的進(jìn)行的前瞻推薦基于產(chǎn)品獲得FDA審批，而2024年則是審批+商業(yè)化的可預(yù)期，我們推薦澤璟制藥等標(biāo)的。
　　相關(guān)的投資思路建議：
　?。?）行業(yè)市值龍頭配置（流動性+配置）：藥、械、制品龍頭、服務(wù)，如智飛生物、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科等，建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、藥明康德。
　?。?）細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司：亞輝龍（發(fā)光追趕+自免領(lǐng)先+增速快）+君實(shí)生物（出海美國FDA鼻咽癌獲批在即+管理改善）+綠葉制藥（CNS龍頭+出海）+特寶生物（乙肝干擾素獨(dú)家）、艾迪藥業(yè)（HIV復(fù)方單片）、興齊眼藥（阿托品）、英諾特（華安獨(dú)家，呼吸道poct檢測細(xì)分龍頭）。
　　（3）仿制企穩(wěn)創(chuàng)新變化公司：信立泰（集采利空出盡+多個產(chǎn)品上市）+百誠醫(yī)藥（仿制藥CRO），建議關(guān)注康哲藥業(yè)和億帆醫(yī)藥。
　?。?）有望貢獻(xiàn)大單品：英諾特（呼吸道三聯(lián)五聯(lián)九聯(lián)檢產(chǎn)品）、百克（代庖大單品帶動業(yè)績環(huán)比增長）、歐林（全球獨(dú)家金葡菌三期進(jìn)展良好），建議關(guān)注科倫博泰、智翔金泰、澤璟制藥。
　?。?）中藥：以嶺和康緣（中藥處方藥龍頭）+貴州三力（產(chǎn)品豐富、銷售能力強(qiáng)）+廣譽(yù)遠(yuǎn)（老品牌）+達(dá)仁堂（老品牌）+同仁堂（老品牌）+固生堂（中醫(yī)連鎖稀缺標(biāo)的）、中藥國企的（昆藥集團(tuán)、康恩貝、太極集團(tuán)、華潤三九）。
　?。?）藥房（低估值）：一心堂、益豐藥房、大參林、健之佳。
　　（7）醫(yī)療器械：康復(fù)+電生理+醫(yī)療供應(yīng)鏈+骨科等，翔宇醫(yī)療、麥瀾德、微創(chuàng)電生理、健麾信息等，建議關(guān)注威高骨科。
　?。?）醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、國際醫(yī)學(xué)（院內(nèi)診療冬季旺季需求強(qiáng)勁）、華廈眼科、海吉亞、瑞爾集團(tuán)、美年健康。
　?。?）減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)關(guān)注，例如：海翔藥業(yè)、華東醫(yī)藥、信達(dá)生物、圣諾生物等。
　　本周個股表現(xiàn)：A