>> 中信建投-物流行業(yè)動(dòng)態(tài)：11月快遞件量預(yù)計(jì)同比增速約30%，審議《快遞市場管理辦法》受行業(yè)關(guān)注-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 1247KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍,李琛 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
1）預(yù)計(jì)11月快遞業(yè)務(wù)量同比增速將在30%左右，業(yè)務(wù)收入將同比增長27%左右，截至12月14日全國快遞年業(yè)務(wù)量首次突破1200億件。
2）交通運(yùn)輸部內(nèi)部會(huì)議審議《快遞市場管理辦法》，落地進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，其中末端投遞方式新規(guī)備受關(guān)注，快遞公司、加盟商和快遞小哥三方成本均有提升，是否會(huì)轉(zhuǎn)嫁到終端價(jià)格需要觀察。
3）順豐集團(tuán)與嘉里物流達(dá)成協(xié)議，由嘉里物流持股51%，共同成立順嘉航服，接手鄂州花湖機(jī)場順豐國際貨站運(yùn)營工作。對雙方能力提升及國際業(yè)務(wù)增長均有助益。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（12月04日-12月08日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊下跌2.28%。
快遞：11月快遞件量預(yù)計(jì)同比增速約30%，交通運(yùn)輸部內(nèi)部會(huì)議審議《快遞市場管理辦法》
預(yù)計(jì)11月快遞業(yè)務(wù)量同比增速將在30%左右，單票價(jià)格同比下降約6%，截至12月14日全國快遞年業(yè)務(wù)量首次突破1200億件。11月，以上亮眼的件量表現(xiàn)，一方面得益于上半月快遞行業(yè)在“雙11”大促（11月1日-16日）累計(jì)攬收快遞包裹同比增長25.7%，且1日和11日兩個(gè)雙峰差距進(jìn)一步縮小，大促活動(dòng)日?；鸵?guī)?；?；一方面得益于發(fā)力的海外市場，本月“黑色星期五”與“網(wǎng)絡(luò)星期一”多樣化寄遞需求，推動(dòng)跨境寄遞快速增長；下半月則有益于去年同期封控導(dǎo)致快遞網(wǎng)點(diǎn)關(guān)停的低基數(shù)，但卻影響價(jià)格同比下降達(dá)到近半年新高。
交通運(yùn)輸部內(nèi)部會(huì)議審議《快遞市場管理辦法》，落地進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。其中會(huì)影響快遞公司、加盟商和快遞小哥運(yùn)營效率的當(dāng)屬“未經(jīng)用戶同意，不得代為確認(rèn)收到快件，不得擅自將快件投遞到智能快遞箱、快遞服務(wù)站等快遞末端服務(wù)設(shè)施”。目前，超過一半快遞包裹投放驛站或快遞柜，大大提高了快遞的派送效率，在增加不多的從業(yè)人員的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了快遞業(yè)務(wù)量的高增長。若規(guī)定實(shí)行落地，一方面會(huì)增加快遞小哥派送前電話聯(lián)系的成本并降低派送效率，一方面會(huì)促使加盟商雇傭更多小哥進(jìn)行作業(yè)，同時(shí)快遞箱柜和驛站的利用率將下滑。三方均有成本提升，是否將轉(zhuǎn)嫁到終端價(jià)格，需要觀察三方博弈結(jié)果。
順豐與嘉里物流合作公司接手鄂州花湖機(jī)場順豐國際貨站運(yùn)營工作。合資公司對于順豐速運(yùn)國際業(yè)務(wù)能力，以及嘉里物流貨代及貨運(yùn)業(yè)務(wù)規(guī)模增長均有重要意義。未來，嘉里物流IFF會(huì)加強(qiáng)與KLN海外各分支機(jī)構(gòu)聯(lián)合銷售，并支撐順豐引流進(jìn)港和出港貨物至鄂州機(jī)場。此外，嘉里導(dǎo)入業(yè)務(wù)存量同時(shí)還將開發(fā)增量，提高信息可視化和實(shí)時(shí)性。
跨越速運(yùn)第20架全貨機(jī)入列。2023年12月9日，跨越速運(yùn)第20架全貨機(jī)已成功完成首航，并正式開啟它的入列服役之旅，也代表著跨越速運(yùn)航空貨運(yùn)戰(zhàn)略持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，“空地協(xié)同”供應(yīng)鏈能力再次提質(zhì)升級。目前，跨越速運(yùn)以旗下20架全貨機(jī)為核心構(gòu)建的航空物流網(wǎng)絡(luò)，已實(shí)現(xiàn)全國90%以上的網(wǎng)絡(luò)區(qū)域覆蓋，華南、華東及華北400余城市“夜發(fā)晨至”的快遞時(shí)效成為標(biāo)配，日均航空貨量近2000噸。
抖音“音需達(dá)”上門服務(wù)范圍擴(kuò)大至200城。目前抖音音需達(dá)服務(wù)覆蓋的城市已從51城升級為200城，但每個(gè)城市都有一些不可送貨上門的地址（比如學(xué)校、醫(yī)院、小區(qū)等）。另外如果消費(fèi)者地址默認(rèn)是代收點(diǎn)，那也不會(huì)向他們展示服務(wù)。音需達(dá)服務(wù)是指商家在抖店后臺(tái)，按商品+收貨地區(qū)的維度自主訂購送貨上門服務(wù)的物流產(chǎn)品。目前支持上門服務(wù)的快遞公司有中通快遞、圓通快遞、韻達(dá)快遞、順豐速運(yùn)、京東物流，其余快遞在陸續(xù)接入中。
快遞行業(yè)已由成長期向穩(wěn)定期轉(zhuǎn)變的“供給為王的新周期”，2024年底、2025年初將是快遞市場格局重塑的關(guān)鍵時(shí)期，明年需求減弱及超預(yù)期降本會(huì)造成短期價(jià)格消耗戰(zhàn)。但迎來的第四輪產(chǎn)能周期擴(kuò)張期是快遞板塊2024年最大的β——加速重構(gòu)快遞行業(yè)同質(zhì)化服務(wù)出清，并出現(xiàn)為期半年左右的價(jià)格提升周期。
其中，建議關(guān)注具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力或存在較大邊際改善的公司。（1）頭部公司中通快遞及順豐控股分別作為電商快遞和時(shí)效快遞的絕對龍頭，目前正處于度過產(chǎn)能峰值后的利潤釋放期，在產(chǎn)能投入具備較好的前瞻性，在第四輪產(chǎn)能周期來臨時(shí)，擁有超過市場平均水平的單票盈利能力和潛在融資能力，具備較為充足的造血和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（2）尾部公司申通快遞三年百億產(chǎn)能投資計(jì)劃助力其補(bǔ)足核心短板，極兔速遞通過先后收購百世快遞和順豐豐網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了快速產(chǎn)能補(bǔ)足，雖然兩者目前單票盈利能力和潛在融資能力不足，但背后股東的產(chǎn)業(yè)背景和資金實(shí)力，可以通過專項(xiàng)基金等方式解決產(chǎn)能問題，所以若兩家公司能擺脫產(chǎn)能再投資桎梏，則預(yù)期差和彈性空間較大。
風(fēng)險(xiǎn)分析
電商快遞需求增長低于預(yù)期
快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。回顧2020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長；同時(shí)，電商平臺(tái)間競爭加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來電商快遞需求增長
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