>> 國投安信期貨-豆棕油周報(bào)：USDA報(bào)告解讀偏空，關(guān)注MPOB報(bào)告對(duì)馬來棕油庫存的驗(yàn)證-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳小明 |
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USDA12月供需報(bào)告市場(chǎng)解讀偏空。主要是南美大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度有限。報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量200萬噸至1.61億噸，調(diào)減程度不及市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量未做調(diào)整。中國大立進(jìn)口上調(diào)200萬噸，需求未做調(diào)整。并未對(duì)美立供需進(jìn)行調(diào)整。所以從該報(bào)告能看出預(yù)計(jì)南美大豆仍然是豐產(chǎn)的預(yù)期。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注南美的天氣以及對(duì)南美大豆產(chǎn)量的預(yù)期情況。
巴西大豆種植偏慢的情況仍然存在，根據(jù)PAN數(shù)據(jù)預(yù)估，截至12月8日，2023/24年度大豆播種面積達(dá)到計(jì)劃播種面積的88.14%，周度推進(jìn)了4.81%，低于去年同期的97.30%，過去五年的同期播種進(jìn)度為95.83%。播種也在逐步接近尾聲了,后續(xù)生長(zhǎng)期的天氣成為影響價(jià)格的主要因素。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，阿根延2023/24年度大豆種植進(jìn)度為51.7%，較上周進(jìn)度增加7.9%。該交易所預(yù)計(jì),2023/23年度阿根廷大豆種植面積預(yù)計(jì)為1735萬公頃，截止當(dāng)周已播種895.1萬公頃。
巴西天氣方面看，預(yù)計(jì)未來5天，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)仍然是偏干的態(tài)勢(shì)，未來10天，降水量有所增加，不過巴西中西部降水量偏少，南部降水要注意極端降雨的情況發(fā)生。阿根廷方面預(yù)計(jì)未來5天，阿根廷潘帕斯草原地區(qū)的天氣將略低于正常水平。預(yù)計(jì)在6-10天內(nèi)，潘帕斯草原地區(qū)的部分地區(qū)將出現(xiàn)強(qiáng)降雨，這將非常有利。
一級(jí)豆油價(jià)差華東01+380元/噸，華南24度棕油價(jià)差為01+20元/噸，豆棕油基差比前兩周有所走強(qiáng)，但是走強(qiáng)的幅度不大，絕對(duì)基差數(shù)值仍不高。棕油1-3月船期虧損近200-300元/噸。棕櫚油進(jìn)口虧損幅度擴(kuò)大。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年12月1日(第48周)，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油、棕櫚油、菜油三大油脂商業(yè)庫存總量為223.6萬噸，同比2022年第48周三大油脂商業(yè)庫存187.11萬噸增加41.36萬噸，增幅22.10%，國內(nèi)油脂整體庫存充足。棕櫚油方面等待馬來西亞MP0B報(bào)告的驗(yàn)證，我們預(yù)計(jì)馬來棕櫚油的高庫存仍然需要時(shí)間去化，海外棕油供給充裕,而南美面臨大豆種植生長(zhǎng)期，南美的大豆產(chǎn)量尚未交易出來，因此豆油的驅(qū)動(dòng)強(qiáng)于棕油，預(yù)計(jì)棕油需要弱于豆油來進(jìn)行去庫。
總結(jié): USDA12月供需報(bào)告市場(chǎng)解讀偏空,從該報(bào)告能看出預(yù)計(jì)南美大豆仍然是豐產(chǎn)的預(yù)期。后續(xù)繼續(xù)關(guān)注南美的天氣以及對(duì)南美大豆產(chǎn)量的預(yù)期情況。中期美豆價(jià)格在南美產(chǎn)量未定之前易震蕩偏強(qiáng)。短期關(guān)注MP0B報(bào)告對(duì)馬來庫存的驗(yàn)證情況，我們預(yù)計(jì)馬來棕櫚油的高庫存仍然需要時(shí)間去化，預(yù)計(jì)棕油需要弱于豆油來進(jìn)行去庫。油脂跟隨美豆，面臨南美生長(zhǎng)季的不確定性，預(yù)計(jì)單邊呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。
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