>> 國泰君安期貨-棕櫚油：庫存維持高位，馬棕上漲動(dòng)能不足，豆油，關(guān)注大豆到港和成本支撐-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
大小： |
567KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來西亞棕櫚油局MPOB，馬來西亞11月棕櫚油庫存量為2420398噸，環(huán)比減少1.09%；棕櫚油產(chǎn)量為1788870噸，環(huán)比減少7.66%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來11月棕櫚油庫存仍維持高位，而且11月出口不及市場(chǎng)預(yù)期。馬來棕櫚油產(chǎn)量開始季節(jié)性下降，但是出口也下滑，暫時(shí)來看庫存還沒有明顯去化，馬盤棕櫚油短期上漲動(dòng)能仍然不足。近期原油價(jià)格走勢(shì)偏弱，繼續(xù)對(duì)棕櫚油價(jià)格形成不利的影響。不過，產(chǎn)地自身并沒有新的利空，馬盤棕櫚油大概率仍然是寬幅震蕩走勢(shì)。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢(shì)。
豆油：11月的大豆商業(yè)到港量只有792萬噸，比市場(chǎng)預(yù)期低（和海關(guān)調(diào)整了最近3年的大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)有關(guān)），市場(chǎng)再次對(duì)12-2月的商業(yè)大豆到港可能比預(yù)期低有一些擔(dān)憂。不過，結(jié)合國內(nèi)大豆庫存，春節(jié)前大豆供應(yīng)基本充足，關(guān)注大豆壓榨量和豆油庫存，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油庫存持平到小幅上升。豆油走勢(shì)繼續(xù)受CBOT大豆走勢(shì)影響，CBOT大豆近期的焦點(diǎn)是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，隨著巴西中西部主產(chǎn)區(qū)的降雨預(yù)期改變，CBOT大豆短期內(nèi)上漲動(dòng)能不足，不過在1月底巴西產(chǎn)量定型之前，預(yù)計(jì)CBOT大豆還是有支撐的。
菜油：進(jìn)口菜籽大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動(dòng)能。預(yù)計(jì)菜油將和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進(jìn)度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競(jìng)爭(zhēng)壓力，所以從原料的角度來說，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動(dòng)；國內(nèi)油脂高庫存以及需求偏弱使得國內(nèi)市場(chǎng)的油脂弱于國際市場(chǎng)，近月合約弱于遠(yuǎn)月合約。油脂短期的支撐還是關(guān)注上游原料，目前看CBOT大豆和馬盤棕櫚油均是震蕩走勢(shì)，國內(nèi)油脂暫時(shí)來看還沒有確認(rèn)見底，暫且觀望為宜。
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