>> 海通證券-11月金融數(shù)據(jù)點評：總量有改善，結(jié)構(gòu)可優(yōu)化-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 573KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,應(yīng)鎵嫻 |
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11月社融延續(xù)前一月的趨勢，同比繼續(xù)多增，其中政府債融資是主要支撐，實體信貸還需要提振。中長期我國經(jīng)濟(jì)具有較大的潛力和增長亮點，進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn)。
貨幣方面，11月M1同比增速繼續(xù)回落0.6個百分點至1.3%。下半年以來，M1同比一直在低位徘徊，主要和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的的變化密切相關(guān)。M1的統(tǒng)計中除了流通中現(xiàn)金（M0），企業(yè)活期存款是最重要的部分。而房地產(chǎn)的銷售情況，是影響企業(yè)活期存款變化的重要因素。在房地產(chǎn)銷售增速較高的時候，居民購買房產(chǎn)帶動居民部門存款向企業(yè)部門轉(zhuǎn)移，企業(yè)活期存款增加。而當(dāng)房地產(chǎn)銷售增速較低的時候，存款從居民部門向企業(yè)部門轉(zhuǎn)移的動力減弱，會導(dǎo)致企業(yè)活期存款低增，M1增速也會偏低。歷史數(shù)據(jù)也表明，房地產(chǎn)銷售的走勢與企業(yè)活期存款、以及M1的增長趨勢都很接近。
風(fēng)險提示：外需回落，房地產(chǎn)走勢的不確定性
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