>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
本周螺紋表需溫和回落，庫(kù)存繼續(xù)累積，幅度相對(duì)有限，整體仍處于低位。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，地產(chǎn)疲弱仍是拖系，基述、制造業(yè)、出口相對(duì)較好形成對(duì)沖，關(guān)注地產(chǎn)銷售、融資方面利好政策效果。鐵水產(chǎn)量回落，電爐增量相對(duì)有限，供應(yīng)壓力有所緩解，關(guān)注采暖季限產(chǎn)政策。宏觀政策不及預(yù)期，市場(chǎng)信心依然脆弱，盤面情緒偏悲觀，短期仍相對(duì)承壓。
【鐵礦】
鐵礦全球發(fā)運(yùn)和國(guó)內(nèi)到港保持高位，鋼廠鐵水產(chǎn)量近期下滑幅度較大，港口庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)。雖然鋼廠方面補(bǔ)庫(kù)需求仍然存在，但在前期補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)提前進(jìn)行并且鋼廠利潤(rùn)偏低的情況下，未來(lái)補(bǔ)庫(kù)空間受到了限制。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)相對(duì)平穩(wěn)，政策預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱。整體來(lái)看，鐵礦基本面逐步轉(zhuǎn)弱，但短期盤面仍然受到鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求和基差偏高的支撐。
【焦炭】
因雨雪夭氣持續(xù)，焦炭繼續(xù)提漲第四輪，焦炭期價(jià)未受影響繼續(xù)走弱。煉鋼利潤(rùn)又開始惡化，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入底部區(qū)間但進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期仍存，煤焦的階段性補(bǔ)庫(kù)訴求已經(jīng)實(shí)現(xiàn)得較好，所以焦炭需求端下滑的壓力開始凸顯。入爐煤價(jià)格開始有所松動(dòng)，焦化企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)會(huì)稍有復(fù)產(chǎn)。整體來(lái)看，焦炭供需從邊際上來(lái)看有所轉(zhuǎn)過(guò)剩，預(yù)計(jì)焦炭期現(xiàn)賃價(jià)格會(huì)繼續(xù)走弱，但也需繼續(xù)觀察煤礦事故和雨雪天氣的影響。
【焦煤】
山西再出煤礦事故，但焦煤期價(jià)未受到情緒帶動(dòng)，繼續(xù)回落。事故導(dǎo)致約1800萬(wàn)噸相關(guān)煤礦停產(chǎn)整頓，煤種也以主焦肥煤為主，安檢幫扶對(duì)山西煤礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)也仍存影響，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)難有增量。但蒙煤通關(guān)仍不斷沖高，拍賣成本較低持續(xù)提供壓制。焦煤整體供需趨于稍有過(guò)剩，中下游階段性庫(kù)存已有所補(bǔ)充，焦煤價(jià)格開始轉(zhuǎn)弱。期價(jià)仍處于偏高估值繼續(xù)回落，但要注意持續(xù)雨雪天氣以及事故的進(jìn)一步影響擴(kuò)大。
【硅錳】
鐵水產(chǎn)量有所下行，年末需求較為平淡，鋼廠利潤(rùn)一般，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)概率仍然皺低。硅錳供應(yīng)持續(xù)下行，但是市場(chǎng)庫(kù)存大幅去化驅(qū)動(dòng)較為不足，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)仍有利潤(rùn)，成本支撐言之尚早，所以從基本面評(píng)估硅錳價(jià)格仍然具備下行壓力。而市場(chǎng)對(duì)政策有所預(yù)期，從目前的政策話語(yǔ)來(lái)看，能耗方面推進(jìn)仍然謹(jǐn)慎，建議逢高做空為主。
【硅鐵】
近期鋼廠需求皎為疲弱，金屬內(nèi)需求略有抬升，硅鐵供應(yīng)維持高位，供應(yīng)過(guò)剩格局仍在，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)仍然良好，基本面維持供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)，對(duì)價(jià)格形咸壓制。后期主要關(guān)注寧夏產(chǎn)區(qū)政策落地情況，短期內(nèi)建議觀望為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)政策大幅變化，海外風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期上升
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