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策略摘要
　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油淡季，亞洲甲苯溢價(jià)回落，而三苯加工費(fèi)均回落，甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤維持低位盤整，實(shí)際海外及中國PX開工高位，亞洲PX延續(xù)庫存快速累積周期，短期PX加工費(fèi)逢高做縮。聚酯開工仍維持高位給予需求支撐，TA開工已階段性回升，12月預(yù)計(jì)從去庫進(jìn)入供需平衡階段，TA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　油品及芳烴價(jià)差方面，美汽油淡季，亞洲甲苯溢價(jià)回落，而三苯加工費(fèi)均回落，甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤維持低位盤整。
　　PX方面，PX加工費(fèi)313美元/噸（-11），PX加工費(fèi)震蕩偏弱。整體來看，海外及中國PX開工高位，亞洲PX延續(xù)庫存快速累積周期，短期PX加工費(fèi)逢高做縮，但實(shí)際PX加工費(fèi)回落仍有抵抗，2024年P(guān)X新增產(chǎn)能大幅放緩，市場(chǎng)等待短期PX加工費(fèi)回落到位布局24年Q2的PX加工費(fèi)長線做擴(kuò)。
　　TA方面，基差10元/噸（-5），TA基差地位震蕩，TA加工費(fèi)329元/噸（-38），TA加工費(fèi)高位回落。聚酯開工仍維持高位給予需求支撐，TA開工已階段性回升，12月預(yù)計(jì)從去庫進(jìn)入供需平衡階段，TA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。
　　■策略
　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油淡季，亞洲甲苯溢價(jià)回落，而三苯加工費(fèi)均回落，甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤維持低位盤整，實(shí)際海外及中國PX開工高位，亞洲PX延續(xù)庫存快速累積周期，短期PX加工費(fèi)逢高做縮。聚酯開工仍維持高位給予需求支撐，TA開工已階段性回升，12月預(yù)計(jì)從去庫進(jìn)入供需平衡階段，TA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性。