>> 中泰期貨-鋁品種周度報(bào)告：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁低庫(kù)存支撐強(qiáng)勁-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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作者： |
彭定桂 |
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周報(bào)概述
宏觀方面：國(guó)內(nèi)方面，周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，11月國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)基本持平，因去年基數(shù)較低，實(shí)際增量有限。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于周一召開(kāi)，會(huì)議將明年經(jīng)濟(jì)工作總基調(diào)調(diào)整為“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，傳達(dá)出更積極的政策信號(hào)。周三，人民銀行發(fā)布11月金融數(shù)據(jù)，11月人民幣貸款增加1.09萬(wàn)億元，同比少增1368億元，環(huán)比多增3516億元，基本符合預(yù)期。M2與M1差值繼續(xù)擴(kuò)大至8.7%，顯示經(jīng)濟(jì)活力仍然偏弱。海外方面，北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布12月維持利率不變，美聯(lián)儲(chǔ)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與第三季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)相比有所減弱，就業(yè)增長(zhǎng)放緩，但仍然強(qiáng)勁。
一周市場(chǎng)回顧：本周受LME三個(gè)大陽(yáng)線帶動(dòng)，本周滬鋁快速拉升。一方面，受制于進(jìn)口窗口打開(kāi)，滬鋁上漲空間受限，本周四美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，首次表態(tài)降息信號(hào)，市場(chǎng)情緒得到提振，LME鋁大幅拉升，自年內(nèi)最低2109美元/噸反彈至2269.5美元/噸，LME鋁大幅度反彈或是情緒宣泄下的超跌反彈。另一方面，滬鋁自身基本面得到夯實(shí)，一是庫(kù)存快速去化，庫(kù)存水平創(chuàng)2017年以來(lái)新低，二是結(jié)構(gòu)強(qiáng)back，各地現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁，除華東意外，現(xiàn)貨成交及報(bào)價(jià)高升水。現(xiàn)貨方面，低庫(kù)存和低價(jià)對(duì)現(xiàn)貨支撐逐漸體現(xiàn)，華東地區(qū)現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好，不過(guò)隨著周四周五鋁價(jià)大漲，持貨商開(kāi)始積極逢高了結(jié)情緒較濃，無(wú)錫地區(qū)報(bào)價(jià)從升水20降至貼水10，佛山市場(chǎng)則是均價(jià)下調(diào)至貼水40。
鋁邏輯及策略建議：進(jìn)口窗口仍處于打開(kāi)狀態(tài)，滬鋁獨(dú)立上漲空間受限；基本面上，鋁錠庫(kù)車(chē)水平近7年新低，現(xiàn)貨需求強(qiáng)勁，庫(kù)存持續(xù)去化，價(jià)格支撐較強(qiáng)，建議逢低做多。
氧化鋁邏輯及策略建議：氧化鋁生產(chǎn)不穩(wěn)定，供應(yīng)依舊偏緊，工廠挺價(jià)情緒較濃；倉(cāng)單庫(kù)存壓力緩和，期價(jià)大貼水可適當(dāng)逢低買(mǎi)入。
風(fēng)險(xiǎn)提示：整體需求回落。
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