>> 中泰期貨-黑色產(chǎn)業(yè)鏈報告：會議精神謹慎市場情緒降溫，嚴寒天氣加劇現(xiàn)貨矛盾累積-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共193頁 |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
裴紅彬,張林,董雪珊 |
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黑色周報摘要：會議精神謹慎市場情緒降溫，嚴寒天氣加劇現(xiàn)貨矛盾累積
主要交易邏輯
中央經(jīng)濟工作會議開完，市場對于政策預(yù)期暫時告一段落。雖然政策刺激預(yù)期有，但不會大水漫灌，會量力而行；供給側(cè)強調(diào)了綠色低碳發(fā)展，但是要先立后破，所以供給側(cè)難有大的縮減動作。所以，會議精神對大宗商品略顯利空，黑色及大宗商品出現(xiàn)了一定調(diào)整，關(guān)注后期供給側(cè)政策。
基本面來看，鋼廠低盈利、未來鋼材季節(jié)性需求回落，逐漸形成庫存壓力；原料雖然有冬儲預(yù)期，但后期庫存低位回升，冬季產(chǎn)業(yè)負反饋存在隱憂。季節(jié)性角度來看，鋼材主力合約完成1-5月切換，在淡季利空逐步落地時宏觀利好和旺季預(yù)期將占主導(dǎo)。整體來看，在沒有明顯減產(chǎn)的情況下，高價格冬儲明顯是有較大壓力的。加上6月初以來市場已經(jīng)在預(yù)期再刺激的政策，黑鏈指數(shù)連的反彈（10月調(diào)整）；何時落地到需求仍未知，歷史來看政策對需求的落地仍不樂觀。
趨勢判斷
文華商品指數(shù)預(yù)計短期180附近震蕩。預(yù)計年內(nèi)140-150區(qū)間震蕩，4000-4200鋼價存在壓力。
重點策略推薦
建議空單持有或逢高做空不追空，或者現(xiàn)貨套保；
多股指空商品（宏觀對沖策略）
風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟超預(yù)期刺激，供給側(cè)干擾。
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