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12月份建議關(guān)注：1、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)變化以及國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品，尤其半導(dǎo)體制造材料與先進(jìn)封裝材料、顯示材料等；2、大型能源央企在中高油價(jià)背景下的高盈利與價(jià)值重估；3、地產(chǎn)、出口、紡服等順周期產(chǎn)業(yè)鏈低估值的子行業(yè)龍頭公司。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　本周（12.11-12.17）均價(jià)跟蹤的101個(gè)化工品種中，共有22個(gè)品種價(jià)格上漲，53個(gè)品種價(jià)格下跌，26個(gè)品種價(jià)格穩(wěn)定。周均價(jià)漲幅居前的品種分別是EDC(長三角)、二氯甲烷（華東）、輕質(zhì)純堿（華東）、煤焦油（山西）、重質(zhì)純堿（華東）；而周均價(jià)跌幅居前的品種分別是醋酸（華東）、液氯（長三角）、苯胺（華東）、NYMEX天然氣、硝酸(華東地區(qū))。
　　本周（12.11-12.17）國際油價(jià)企穩(wěn)回升，WTI原油收于71.43美元/桶，收盤價(jià)周漲幅0.28%；布倫特原油收于76.55美元/桶，收盤價(jià)周漲幅0.94%。宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)形勢好于預(yù)期，12月8日美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加19.9萬人，高于普遍預(yù)期的18.5萬人，遠(yuǎn)高于前值的15萬人。美國11月失業(yè)率3.7%，低于預(yù)期3.9%與前值3.9%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周三的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)會(huì)議上表示，收緊貨幣政策的行動(dòng)可能已經(jīng)結(jié)束，暗示明年利率將從當(dāng)前水平下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。供應(yīng)端，歐佩克援引二手資料來源稱，歐佩克11月份原油日產(chǎn)量2784萬桶，比10月份日均減少了5.7萬桶。其中沙特阿拉伯11月份原油日產(chǎn)量899萬桶，環(huán)比10月份增加1.2萬桶；伊拉克原油日產(chǎn)量428萬桶，環(huán)比減少7.7萬桶；安哥拉原油日產(chǎn)量113萬桶，環(huán)比減少3.7萬桶。需求端，美國石油需求單周總量日均2107.9萬桶，比前一周高146.8萬桶。美國能源信息署下調(diào)今明兩年全球石油需求增幅；歐佩克維持今明兩年的全球石油需求預(yù)期不變，與此同時(shí)上調(diào)了對2023年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期；國際能源署預(yù)計(jì)明年石油消費(fèi)增長將減半。庫存方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月24日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國原油庫存下降426.4萬桶；美國汽油庫存增長40.8萬桶；餾分油庫存增長149.4萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩或抑制原油需求增長，然而原油供應(yīng)存在收窄可能，我們預(yù)計(jì)國際油價(jià)在中高位水平震蕩。另一方面，本周NYMEX天然氣期貨收報(bào)2.47美元/mmbtu，收盤價(jià)周跌幅3.25%；TTF天然氣期貨收報(bào)11.23美元/mmbtu，收盤價(jià)周跌幅7.80%。EIA天然氣報(bào)告顯示，截至12月8日當(dāng)周，美國天然氣庫存總量為36640億立方英尺，較前一周減少550億立方英尺，較去年同期增加2450億立方英尺，同比增幅7.2%，較5年均值高2600億立方英尺，增幅7.6%。歐洲市場庫存有所下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，歐洲整體庫存為1031Twh，庫容占有率90.43%，環(huán)比上日減少0.32%，市場庫存仍保持高位。展望后市，短期來看，季節(jié)性需求增長，但天然氣庫存充裕，價(jià)格仍處于歷史中低位，中期來看，歐洲能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動(dòng)都可能導(dǎo)致天然氣價(jià)格劇烈寬幅震蕩。
　　本周（12.11-12.17）醋酸價(jià)格下跌。醋酸市場均價(jià)為3325元/噸，周均價(jià)跌幅為6.57%。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)醋酸開工率為86.55%，環(huán)比下降1.00%，安徽華誼裝置重新開工。成本方面，甲醇價(jià)格漲后回落，醋酸周均成本環(huán)比下降0.67%。庫存方面，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2023年12月11日，醋酸生產(chǎn)企業(yè)庫存10.88萬噸，環(huán)比上周增長約16.24%。需求方面，醋酸下游整體持穩(wěn)，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周醋酸乙酯開工平穩(wěn)，醋酸丁酯/醋酸乙烯國內(nèi)市場開工率環(huán)比下調(diào)5.80%/2.06%。展望后市，伴隨停車裝置陸續(xù)恢復(fù)，供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加，醋酸企業(yè)庫存或逐步提升，預(yù)計(jì)醋酸價(jià)格或偏弱運(yùn)行。
　　本周（12.11-12.17）純堿價(jià)格高位震蕩。輕質(zhì)純堿華東市場均價(jià)為2,800元/噸，收盤價(jià)周漲幅1.82%；重質(zhì)純堿華東市場均價(jià)為2900元/噸，較上周持平。供應(yīng)方面，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，本周純堿整體開工率84.36%，環(huán)比下降0.68%；純堿產(chǎn)量為65.68萬噸，環(huán)比下降0.53萬噸，降幅0.80%。庫存方面，截至12月14日，本周國內(nèi)純堿廠家總庫存34.10萬噸，環(huán)比下降2.60萬噸，下降7.08%。其中，輕質(zhì)庫存21.16萬噸，重質(zhì)庫存12.94萬噸。需求端，光伏玻璃方面，下周預(yù)計(jì)有一條新線投產(chǎn)。展望后市，純堿廠家?guī)齑娴臀?，下游需求平穩(wěn)，供需緊平衡狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，預(yù)計(jì)純堿價(jià)格或高位震蕩。
　　投資建議：
　　截至12月17日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為20.33倍，處在歷史（2002年至今）的29.00%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為1.89倍，處在歷史水平的8.81%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為7.72倍，處在歷史（2002年至今）的0.93%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為0.91倍，處在歷史水平的2.79%分位數(shù)。12月建議關(guān)注：1、風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，關(guān)注下游產(chǎn)業(yè)變化以及國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品，尤其半導(dǎo)體制造材料與先進(jìn)封裝材料、顯示材料等；2、大型能源央企在中高油價(jià)背景下的高盈利與價(jià)值重估。3、地產(chǎn)、出口、紡服等順周期產(chǎn)業(yè)鏈低估值的子行業(yè)龍頭公司