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（1）本周大宗商品指數(shù)繼續(xù)走低，一是，國內(nèi)政策利好出盡，樂觀預(yù)期有所降溫，黑色系商品高位調(diào)整；二是，供增需減的擔(dān)憂揮之不去，能源價格持續(xù)走弱；三是，美聯(lián)儲意外放鴿，基本面金屬和黃金表現(xiàn)偏強(qiáng)。
　?。?）11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)略好于預(yù)期。在低基數(shù)和穩(wěn)增長政策發(fā)力的影響下，11月經(jīng)濟(jì)多項(xiàng)指標(biāo)都有所改善。一方面，去年底受疫情影響，經(jīng)濟(jì)活動放緩，導(dǎo)致基數(shù)偏低，這帶來了消費(fèi)等指標(biāo)同比增速的顯著回升；另一方面，政策面持續(xù)發(fā)力，如專項(xiàng)債加快發(fā)行使用、增發(fā)國債等帶來基建投資增速顯著回升。展望未來，由于低基數(shù)的效應(yīng)仍將發(fā)揮效力，12月同比可能繼續(xù)保持較高增長水平，預(yù)計(jì)4季度GDP同比增速較3季度明顯加快，全年可能實(shí)現(xiàn)5.2%左右的增長。對于2024年來說，中央經(jīng)濟(jì)工作會議重提聚焦經(jīng)濟(jì)建設(shè)這一中心工作，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，進(jìn)一步突出穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，表明2024年政策將偏擴(kuò)張、偏積極、偏刺激，2024年GDP的目標(biāo)增速很可能定在5%左右的偏高水平。
　?。?）美聯(lián)儲釋放鴿派信號。12月美聯(lián)儲的議息會議較為鴿派，主要體現(xiàn)在一是，本輪加息尾聲的確認(rèn)，12月美聯(lián)儲FOMC會議前，市場一直擔(dān)憂的加息依舊沒有落地，而鮑威爾的講話基本確認(rèn)了加息周期尾聲的到來；二是，美聯(lián)儲開始討論降息議題，而且點(diǎn)陣圖顯示過半的美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)明年至少降息三次。不過，我們認(rèn)為短期內(nèi)尚不具備降息條件，主要原因是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏強(qiáng)，一是，11月的核心通脹未進(jìn)一步放緩，顯示核心通脹的下行速度仍將緩慢；二是，勞動力市場雖然有收緊趨勢，但是仍未發(fā)生質(zhì)變，11月失業(yè)率反而再次下降?？紤]到政策的調(diào)整往往滯后于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，美聯(lián)儲或需要更多的時間來進(jìn)行觀察，我們預(yù)計(jì)2024年下半年美聯(lián)儲開啟新一輪的降息