>> 國投安信期貨-煤焦鋼周報：宏觀情緒偏弱，煤焦鋼整體回落-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何建輝 |
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●要點概覽━受雨雪降溫天氣影響，鋼材需求短期承壓，庫存累積幅度有限，整體仍處于低位。經(jīng)濟波動中有所好轉(zhuǎn)，低基數(shù)下11月地產(chǎn)新開工邊際改善，持續(xù)性有待觀察，關(guān)注京滬調(diào)整優(yōu)化購房政策、房企融資改善等利好政策效果。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，電爐增量下降，供應(yīng)壓力有所緩解，關(guān)注采暖季限產(chǎn)政策。盤面調(diào)整過后有所企穩(wěn)，短期仍有反復(fù)，關(guān)注宏觀情緒變化。焦炭方面，鐵水持續(xù)下滑帶來負(fù)反饋壓力，疊加成本端走弱，盤面短期依然承壓，波動或加劇。焦煤方面，供應(yīng)偏緊緩解，負(fù)反饋預(yù)期下盤面短期依然承壓，波動或加劇。
●終端需求—環(huán)比逐步下滑。本周，鋼材現(xiàn)貨有所回落，上海螺紋4010元/噸(-80），上海熱卷4020元/噸(-70）。螺紋表觀消費量251.9萬噸(-7.0)，全國建材貿(mào)易商日均成交12.8萬噸(-2.2)。螺紋社庫上升0.1%，廠庫上升2.6%，熱卷社庫下降1.2%，廠庫下降1.2%。需求進入淡季，螺紋表需季節(jié)性下滑，疊加全國大面積迎來雨雪降溫天氣，短期依然承壓。庫存繼續(xù)累積，幅度相對有限，低庫存仍對鋼價形成支撐。
●鋼鐵供給─鐵水繼續(xù)回落。本周，全國247家鋼廠高爐開工率78.31 (-0.4廚爐產(chǎn)能利用率84.83 (-0.92)，日均鐵水產(chǎn)量226.86萬噸(-2.44）。螺紋周產(chǎn)量256.86萬噸(-4.26），長流程219.67(-4.84） ,短流程37.19 (+0.58）:熱卷周產(chǎn)量314.32萬噸(-7.84）。估算的螺紋長流程毛利-192元/噸，短流程毛利-21元/噸，熱卷毛利-232元/噸。高爐依然虧損，季節(jié)性檢修力度增大，鐵水繼續(xù)回落，廢鋼反彈擠壓電爐利潤，增量逐步收窄。供應(yīng)壓力整體有所緩解，關(guān)注采暖季限產(chǎn)政策。
●焦炭━現(xiàn)貨開啟第四輪提漲。鐵水繼續(xù)回落，剛需持續(xù)下滑，鋼廠采購放緩?，F(xiàn)貨第三輪提漲落地，焦企盈利改善，不過提產(chǎn)積極性并不高，疊加環(huán)保因素影響，產(chǎn)量回升有限。供需邊際轉(zhuǎn)弱，庫存低位有所累積，現(xiàn)貨開啟第四輪提漲，鋼廠利潤欠佳博弈明顯加劇。鐵水持續(xù)下滑帶來負(fù)反饋壓力，疊加成本端走弱，盤面短期依然承壓，波動或加劇。
●焦煤─短期依然承壓。前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步恢復(fù)，節(jié)奏仍相對緩慢。焦企盈利改善，不過隨著鐵水持續(xù)回落，預(yù)期轉(zhuǎn)弱后補庫放緩，疊加降雪影響拉運，產(chǎn)地小幅系庫。蒙煤通關(guān)高位震蕩，澳煤進口優(yōu)勢不大。供應(yīng)偏緊緩解，負(fù)反饋預(yù)期下盤面短期依然承壓，波動或加劇。
●風(fēng)險提示:國內(nèi)經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)加碼。
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