>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)日?qǐng)?bào)-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
12月18日，滬銅震蕩運(yùn)行，CU2401合約收于68650元/噸，跌0.06%，1#電解銅對(duì)2401合約報(bào)升水110-200元/噸，均價(jià)報(bào)升水155元/噸，較上一交易日漲110元/噸；平水銅成交價(jià)68680-68770元/噸，升水銅成交價(jià)68720-68830元/噸。
【重要資訊】
1、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月未鍛軋銅及銅材出口量為76302噸，同比增加22%；1-11月累計(jì)未鍛軋銅及銅材出口量為891653噸，同比增加4.2%。中國(guó)11月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為550565.6噸，同比增加2%；1-11月累計(jì)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為5042362.8噸，同比下降5.9%。
2、截至12月18日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五微幅上升0.03萬(wàn)噸至6.33萬(wàn)噸。相比上周五庫(kù)存的變化，僅上海地區(qū)的庫(kù)存是下降的其他地區(qū)都是上升的?？値?kù)存較去年同期的8.19萬(wàn)噸低1.86萬(wàn)噸，其中上海較上年同期低1.51萬(wàn)噸，廣東地區(qū)高1.04萬(wàn)噸，江蘇地區(qū)低1.58萬(wàn)噸。
3、上周六，近2500名工人加入了Minera Panamá于12月4日宣布的特別自愿退休計(jì)劃。此前，母公司第一量子礦業(yè)公司接到命令，終止Cobre Panamá銅礦的采礦作業(yè)，因?yàn)槠浜贤蛔罡叻ㄔ阂暈檫`憲。
4、在SMM調(diào)研過(guò)程中，“鋁線(xiàn)纜訂單占比增多”的聲音也不絕于耳，甚至有個(gè)別小型企業(yè)的銅線(xiàn)纜訂單已完全被鋁線(xiàn)纜訂單替代。據(jù)SMM了解，近年來(lái)電網(wǎng)投資的重點(diǎn)方向?yàn)樘馗邏骸⒊樗钅芤约巴苿?dòng)新型電力系統(tǒng)整體建設(shè)；當(dāng)前隨著風(fēng)光大的加速建設(shè)，新能源消納需求壓力推動(dòng)著全國(guó)特高壓建設(shè)的進(jìn)程，這使得鋁線(xiàn)纜的需求量快速增加。SMM預(yù)計(jì)，2024年我國(guó)電力行業(yè)用銅總量仍將增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)達(dá)到729萬(wàn)噸，但因受到“鋁代銅”的影響，同比增速較2023年已有所放緩；另外，2024年我國(guó)國(guó)網(wǎng)銅交貨量也將呈現(xiàn)減少趨勢(shì)。
【市場(chǎng)邏輯】
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束，維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還明確表態(tài)道，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了加息周期尾聲，對(duì)降息的討論已經(jīng)啟動(dòng)?！包c(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年或?qū)⒔迪⑷??；久鎭?lái)看，11月電解銅產(chǎn)量不及預(yù)期，主因是新增項(xiàng)目未能如期達(dá)產(chǎn)，不過(guò)十二月冶煉檢修減少，仍有望重回百萬(wàn)噸水平。下游方面，進(jìn)入淡季銅材開(kāi)工季節(jié)性回落，且接近年底企業(yè)面臨資金控制等問(wèn)題，未來(lái)難有起色。總體態(tài)度超預(yù)期偏鴿，宏觀情緒有望回暖，預(yù)計(jì)短期維持震蕩偏強(qiáng)思路，關(guān)注上方前高壓力位69000和中期級(jí)別壓力位70000。
【操作建議】
輕倉(cāng)試多，期權(quán)賣(mài)出虛值看漲
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