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核心觀點
　　12月19日，豆類油脂期價沖高回落。豆一期價承壓于5日均線，伴隨增倉1.8萬手，整體延續(xù)前一日的弱勢下行；豆二期價圍繞5日均線盤整為主，持倉變化不大，波動幅度收窄；豆粕期價沖高回落，最終承壓于5日和10日均線交匯，近月2401減倉2.3萬手；菜粕期價震蕩偏強，承壓于20日均線，資金變化不大。油脂期價震蕩偏弱，豆油期價震蕩偏強，運行在5日和10日均線之間，資金變化不大。棕櫚油期價震蕩偏強，運行在10日均線上方，資金變化不大；菜籽油期價震蕩偏弱，持續(xù)承壓于5日均線，伴隨增倉1.5萬手。
　　豆類來看，隨著華北市場卸港延期問題對市場的影響逐漸消退，關注重點回歸到供應壓力之上。在國內(nèi)供應預期轉(zhuǎn)向?qū)捤?，需求疲軟難有起色的拖累下，豆類價格持續(xù)承壓。油廠供應壓力持續(xù)體現(xiàn)，部分工廠開始催提，但下游采購情緒不高，依舊回歸隨采隨用策略，對遠期合同的采購意愿也較低，考慮到油廠短暫停機后將陸續(xù)恢復生產(chǎn)，意味著油廠開工率和大豆壓榨水平將明顯提升。市場成交和提貨節(jié)奏明顯放緩，需求疲弱持續(xù)體現(xiàn)。豆粕期價下行風險明顯放大，空頭思路維持。
　　油脂市場，近期加拿大油菜籽壓榨利潤下降，不利于加拿大油菜籽的出口，對加拿大油菜籽價格帶來利空影響。目前國內(nèi)菜籽供應較為充裕。國內(nèi)菜籽油庫存依然維持在高位。在國內(nèi)菜籽油庫存去化緩慢，進口菜籽和菜籽油到港數(shù)量繼續(xù)增加的背景下，國內(nèi)菜籽油消費顯得格外重要，今年在國內(nèi)消費整體降級的背景下，菜籽油消費受到的沖擊較為明顯，雖然局部地區(qū)出現(xiàn)三級菜油替代豆油的情況，但從體量來看十分有限，同時受到區(qū)域間飲食結(jié)構差異的影響，很難形成擴散效應。這也意味著需求難以化解供應增量。同時，菜籽油基本面最弱也意味著菜油在三大油脂中仍是表現(xiàn)最弱的品種，維持菜籽油期價趨勢性下行的判斷，空頭思路維持。