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一、貴金屬行情及展望
　　日內(nèi)行情：
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)緩和市場關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)很快降息的預(yù)期，但胡塞武裝組織擾亂紅海航道，原油價(jià)格大漲推升貴金屬的抗通脹需求，而且美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍在施壓美元匯率和美債利率，倫敦黃金價(jià)格反彈至2040美元/盎司附近，但人民幣匯率升值使得國內(nèi)金銀漲幅受限；在美聯(lián)儲(chǔ)與市場對于政策利率變動(dòng)方向達(dá)成一致意見后，市場博弈點(diǎn)轉(zhuǎn)到美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)與降息空間，就業(yè)與通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的重要性空前提高。本周關(guān)注日本央行議息會(huì)議(周二)、中國12月LPR(周三)、美國11月PCE通脹(周五)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)。
　　中線行情：
　　根據(jù)2024年美國開啟加庫存周期、制造業(yè)與服務(wù)業(yè)滾動(dòng)復(fù)蘇、美國經(jīng)濟(jì)放緩但仍高于潛在增速、通脹增速或企穩(wěn)緩慢回升的基準(zhǔn)預(yù)期，我們判斷2024年美聯(lián)儲(chǔ)僅將實(shí)施預(yù)防性溫和降息而繼續(xù)收縮資產(chǎn)負(fù)債表，由是美元匯率和美債利率均將維持偏高水平寬幅震蕩態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)2024年倫敦金銀將延續(xù)2023年的偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，但難以出現(xiàn)2019年6月至2020年8月那樣的顯著上漲行情，“反彈-調(diào)整-反彈”的整體節(jié)奏類似于2023年；預(yù)計(jì)2024年倫敦黃金核心波動(dòng)區(qū)間為1850-2180美元/盎司，年度均價(jià)或從2023年的1936美元/盎司繼續(xù)上升到2000美元/盎司。在貴金屬整體偏強(qiáng)運(yùn)行且美歐相繼進(jìn)入制造業(yè)加庫存的情況下，我們預(yù)計(jì)2024年倫敦白銀走勢將強(qiáng)于黃金，倫敦白銀核心波動(dòng)區(qū)間為23-29美元/盎司，金銀比值有望進(jìn)一步回落到75-80區(qū)間之內(nèi)。我們預(yù)計(jì)2024年中國決策層適當(dāng)加大財(cái)政刺激力度，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能在美歐相繼開啟加庫存周期以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激措施的支持下或溫和復(fù)蘇，中美利差過大以及全球政經(jīng)格局變遷仍將推動(dòng)人民幣匯率指數(shù)小幅貶值但貶值幅度將小于2023年，人民幣兌美元匯率大體上仍跟隨美元指數(shù)反向變動(dòng)，在這種情況下我們判斷2024年人民幣金價(jià)將延續(xù)慢牛上行趨勢但上行斜率將有所放緩。