>> 華泰期貨-軟商品日報：紙漿震蕩上行，糖價止跌反彈-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
大?。?/td>
| 1068KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15240元/噸，較前日上漲55元/噸，漲幅0.36%。持倉量603637手，倉單數(shù)7928張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價15916元/噸，較前日下跌24元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+676，較前日下跌79。全國均價16180元/噸，較前日下跌12元/噸。現(xiàn)貨基差CF05+940，較前日下跌67。
近期市場資訊，2023年11月中國進口棉花30.71萬噸，其中超1萬噸以上的主要進口國為巴西、澳大利亞、美國、中亞，11月巴西棉進口量大幅躍升至14.75萬噸，居進口首位，同比環(huán)比均大增，澳棉環(huán)比變動小，同比大幅增加，而美棉進口量環(huán)比降60%，11月僅進口4.3萬噸，同時11月表現(xiàn)較為亮眼的還有中亞棉，中亞棉為近幾年最大單月進口量，較上月增加1.37萬噸。進口比重來看，11月巴西棉進口占比近半，遠高于10月的28%，但比重仍小于去年同期的57%；11月美棉占比14%，較上月的37%下降23個百分點，較去年同期的38%下降24個百分點；11月澳棉占比15%，與上月比變化不大，但遠高于去年同期，11月中亞棉占比明顯提升。
昨日鄭棉期價偏強震蕩。國際方面，上周美棉價格沖高回落至80美分附近，宏觀方面受到美元走弱的支撐，但12月USDA供需報告偏空以及周度出口數(shù)據(jù)欠佳，導(dǎo)致美棉價格偏弱震蕩。國內(nèi)方面，本年度國內(nèi)棉花雖然減產(chǎn)，但前期儲備棉和進口棉的持續(xù)投放，使得我國棉花資源供應(yīng)相對充足。下游棉紗市場的交投氣氛持續(xù)偏弱，很多中小紗廠面臨大幅虧損，導(dǎo)致減停產(chǎn)現(xiàn)象持續(xù)增加。目前貿(mào)易商手上的棉紗庫存依舊高企，巨大的去庫壓力拖累了整個棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈。盡管棉紗貿(mào)易商已經(jīng)開始降價拋售，庫存略有下降，最新一周紗廠的棉紗庫存也小幅回落，但整體庫存的消化仍需要較長的時間。短期棉花價格預(yù)計還是維持偏空的思路。
■策略
偏弱運行
■風險
宏觀及政策風險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5758元/噸，較前一日上漲46元/噸，漲幅0.81%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5800元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+42，較前一日下跌96。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+92，較前一日下跌96。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+92，較前一日下跌96。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日下跌100，現(xiàn)貨基差sp05+242，較前一日下跌146。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場偏弱整理，成交重心略有下移。下游采漿積極性有限，消化原料庫存以及原紙庫存為主。上下游觀望情緒濃厚，漿市需求放量不足。進口針葉漿現(xiàn)貨價格回落25-75元/噸，進口闊葉漿現(xiàn)貨價格回落25-50元/噸。白卡紙市場走勢局部下行。近期國內(nèi)市場需求不溫不火，對紙價支撐不足，市場價格下跌范圍有所擴大。國內(nèi)產(chǎn)能偏大，而金鷹集團印尼新產(chǎn)線存1月投產(chǎn)計劃，將對國內(nèi)市場產(chǎn)生一定沖擊。市場供應(yīng)擴大，需求恢復(fù)存在不確定性，業(yè)者后市信心整體不強，加之年末市場存回款壓力，市場走勢承壓。
昨日紙漿期貨震蕩上行。供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，截止到10月底已處于近五年較低水平。全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢，外盤美金報價受此提振或仍有上調(diào)空間。盡管10月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，同比增幅超30%，國內(nèi)針葉漿的進口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國發(fā)運到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內(nèi)進口壓力或得到一定緩解。需求方面，下游紙廠仍有漲價函不斷發(fā)出，不過成品紙產(chǎn)銷開始走弱。因出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑，對原料采購意愿不強。終端需求偏弱，貿(mào)易商避險情緒增加，部分開始讓利去庫存，需求端對漿價支撐有限。綜合來看，短期供強需弱格局持續(xù)，漿價預(yù)計仍將承壓。但隨著漿價跌至低點，針葉漿存在估值偏低的可能性，持續(xù)下跌的空間預(yù)計也較有限。
■策略
區(qū)間震蕩
■風險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價6170元/噸，環(huán)比上漲64元/噸，漲幅1.05%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6440元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+270，環(huán)比下跌84。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6460元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR05+290，環(huán)比下跌84。
近期市場資訊，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年11月我國進口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(稅則號1702.9011)9.0萬噸，同比增加3.73萬噸，增幅70.78%；進口甘蔗糖、甜菜糖與其他糖的簡單固體混合物，蔗糖含量超過50% (稅則號1702.9012)3.80萬噸，同比增加2.80萬噸，增幅280%；進口其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿、人造蜜及焦糖(稅則號1702.9090) 0.18萬噸，同比下降0.17萬噸，降幅48.57%。11月，我國稅則號170290項下三類商品共進口12.98萬噸，同比增加6.36萬噸，增幅96.07%。2023年1-11月累計進口稅則
|
|
