>> 國(guó)泰君安-LINDE(LIN.US)全球化工企業(yè)啟示系列之LINDE：萬(wàn)億林德，龍頭之路-231221
| 上傳日期： |
2023/12/21 |
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| 1949KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
鐘浩,沈唯 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。林德公司（Linde plc）是工業(yè)氣體的全球龍頭，于2018年由德國(guó)林德公司（Linde AG）和美國(guó)普萊克斯公司（Praxair）合并而成。林德通過(guò)100多年的時(shí)間將業(yè)務(wù)覆蓋下游多個(gè)行業(yè)和全球多個(gè)區(qū)域。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
百年來(lái)持續(xù)耕耘，成就全球龍頭。公司創(chuàng)始人是氣體液化技術(shù)的重要推動(dòng)者，公司成立以來(lái)經(jīng)過(guò)百余年的持續(xù)耕耘，最終發(fā)展成為全球最大的工業(yè)氣體行業(yè)龍頭，當(dāng)前市值超萬(wàn)億。公司根基在于扎實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)，推動(dòng)力是不斷進(jìn)行的收購(gòu)和業(yè)務(wù)范圍的延伸。公司的業(yè)務(wù)范圍主要包括工業(yè)氣體以及大型工廠工程，目前公司業(yè)務(wù)已遍布全球六個(gè)大洲，2022年實(shí)現(xiàn)收入333.64億美元，利潤(rùn)41.47億美元，近三年收入利潤(rùn)情況均超過(guò)同行業(yè)的其他玩家。公司1993-2022年EPS指數(shù)持續(xù)攀升，年均復(fù)合增速11%，跑贏標(biāo)普500的年均復(fù)合增速8%。
他山之石：并購(gòu)是重要手段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展是驅(qū)動(dòng)力。出于降低運(yùn)輸成本的考慮，工業(yè)氣體具有就近建廠的行業(yè)特點(diǎn)，為拓展公司的業(yè)務(wù)國(guó)家，收購(gòu)?fù)亲罹咝实姆绞?。因此，百年林德的發(fā)展史，同時(shí)也是一部公司并購(gòu)的歷史。產(chǎn)業(yè)發(fā)展是公司發(fā)展的引擎，工業(yè)氣體是順周期行業(yè)，和全球GDP變動(dòng)關(guān)系較為一致；工業(yè)氣體下游涉及各行各業(yè)，早期得益于鋼鐵、石化行業(yè)需求增長(zhǎng)，中后期得益于醫(yī)療健康、食品飲料、汽車(chē)、半導(dǎo)體等行業(yè)的需求增長(zhǎng)。以林德發(fā)展作為中國(guó)工業(yè)氣體的借鑒，我國(guó)相關(guān)企業(yè)可以積極尋求潛在的并購(gòu)機(jī)會(huì)以擴(kuò)大銷(xiāo)售區(qū)域，亦或是通過(guò)并購(gòu)為某些氣體品類(lèi)補(bǔ)短板，與此同時(shí)更關(guān)注下游增速較高的產(chǎn)業(yè)，以實(shí)現(xiàn)共同成長(zhǎng)。
催化劑：全球經(jīng)濟(jì)繁榮、中小企業(yè)退出。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球資本開(kāi)支下行、匯率波動(dòng)、發(fā)生安全事故等。
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