>> 方正中期期貨-鋅期貨期權(quán)日?qǐng)?bào)-231221
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
12月21日，滬鋅震蕩上行，主力合約ZN2401收于21215元/噸，漲0.4%，0#鋅主流成交價(jià)集中在21340~21440元/噸，雙燕成交于21410~21500元/噸，1#鋅主流成交于21270~21370元/噸。
【重要資訊】
1、據(jù)SMM調(diào)研，截至本周一（12月18日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為7.561萬(wàn)噸，較12月11日下降0.24萬(wàn)噸，較12月15日下降0.15萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。其中上海地區(qū)庫(kù)存增加，主因國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鋅錠到貨增加導(dǎo)致；廣東地區(qū)倉(cāng)庫(kù)到貨依然較少，庫(kù)存微降；天津地區(qū)因大雪天氣，倉(cāng)庫(kù)到貨減少，同時(shí)下游企業(yè)陸續(xù)提貨，庫(kù)存下降明顯。整體來(lái)看，原三地庫(kù)存增加0.12萬(wàn)噸，七地庫(kù)存下降0.15萬(wàn)噸。
2、據(jù)SMM調(diào)研，分板塊來(lái)看，鍍鋅因企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束恢復(fù)正常開(kāi)工環(huán)比提升，疊加年底交貨期為開(kāi)工帶來(lái)部分增量；壓鑄受鋅價(jià)上行影響新訂單有所減少，前期訂單基本交完情況下開(kāi)工小幅降低；氧化鋅受消費(fèi)淡季需求走弱以及鋅價(jià)重心上移影響訂單減少，疊加部分企業(yè)檢修，導(dǎo)致開(kāi)工小幅減弱。
3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，2023年11月中國(guó)鋅產(chǎn)量65.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.4%。11月，四川冶煉廠提產(chǎn)和甘肅檢修結(jié)束，鋅產(chǎn)量增加，但陜西、湖南和云南的冶煉廠停產(chǎn)、檢修，帶來(lái)減量。進(jìn)入12月，SMM表示，廣西新增產(chǎn)能釋放帶來(lái)增量，湖南、云南等地的冶煉廠檢修復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)量增加；另外陜西地區(qū)冶煉廠產(chǎn)量繼續(xù)下降，整體增量尚不明顯。
4、海關(guān)總署12月20日公布的在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月鋅礦砂及其精礦進(jìn)口量為314,401噸，環(huán)比下滑27.7%，同比下滑近30%。其中，澳大利亞為當(dāng)月最大供應(yīng)國(guó)，中國(guó)11月從澳大利亞進(jìn)口鋅礦砂及其精礦100,480噸，環(huán)比下滑0.2%，同比下滑4%。秘魯為對(duì)華第二個(gè)供應(yīng)國(guó)，中國(guó)11月從秘魯進(jìn)口鋅礦砂及其精礦71,978噸，環(huán)比下滑29.75%，同比下滑16.3%。
5、北方京津翼地區(qū)陸續(xù)發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警。根據(jù)SMM調(diào)研了解，天津地區(qū)預(yù)計(jì)限產(chǎn)時(shí)間為12月22至28號(hào)，唐山地區(qū)預(yù)計(jì)限產(chǎn)時(shí)間為12月22號(hào)至31號(hào)，邯鄲地區(qū)預(yù)計(jì)限產(chǎn)時(shí)間為19號(hào)至26號(hào)，具體開(kāi)工時(shí)間另行通知。本次環(huán)保限產(chǎn)要求A級(jí)企業(yè)自主減排，B級(jí)企業(yè)基本限產(chǎn)一半，C級(jí)企業(yè)基本停產(chǎn)。另外，北方部分地區(qū)強(qiáng)降雪天氣影響汽車運(yùn)輸情況，到貨周期預(yù)計(jì)延長(zhǎng)2-3天不等。
6、海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月鋅礦砂及其精礦進(jìn)口量為314401噸，環(huán)比下降27.7%。同比下降30%。其中秘魯輸送量驟降近三成至7.2萬(wàn)噸，澳大利亞供應(yīng)量變動(dòng)有限，超過(guò)10萬(wàn)噸，重新奪回頭把交椅。海外鋅礦供應(yīng)較為緊張，此前鋅礦加工費(fèi)就持續(xù)下行至較低位置，目前進(jìn)口TC市場(chǎng)報(bào)價(jià)在60-70美元/干噸，國(guó)內(nèi)采購(gòu)意愿有限。
【市場(chǎng)邏輯】
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束，維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾還明確表態(tài)道，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了加息周期尾聲，對(duì)降息的討論已經(jīng)啟動(dòng)。“點(diǎn)陣圖”顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年或?qū)⒔迪⑷?。從需求面看看，?dāng)前市場(chǎng)面臨消費(fèi)淡季，加之北方環(huán)保政策趨嚴(yán)，從國(guó)內(nèi)調(diào)研的情況來(lái)看“淡季更淡”，北方天氣降溫后需求預(yù)期恐進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。從供應(yīng)端來(lái)看，加工費(fèi)仍在繼續(xù)下行，以當(dāng)前價(jià)位計(jì)算部分冶煉企業(yè)已經(jīng)虧損運(yùn)行，如果后市持續(xù)偏弱恐將觸發(fā)冶煉企業(yè)減產(chǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，宏觀情緒將有所回暖，短線鋅價(jià)有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
【操作建議】
前期低位多單繼續(xù)持有，無(wú)先手者暫時(shí)觀望，期權(quán)賣出虛值看跌
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