>> 中信建投-固生堂(2273.HK)加速拓展醫(yī)聯(lián)體合作，持續(xù)回購(gòu)彰顯發(fā)展信心-231222
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀菊穎,劉若飛,袁全 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)
今年以來(lái)，公司累計(jì)斥資約1.1億港元27次回購(gòu)公司股份，合計(jì)共回購(gòu)股份約239萬(wàn)股，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心；未來(lái)公司將持續(xù)推進(jìn)股份回購(gòu)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，逐步建立長(zhǎng)效的人才激勵(lì)機(jī)制。展望全年業(yè)績(jī)，公司作為中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)龍頭，門店經(jīng)營(yíng)有望保持良好經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，疊加各地?cái)U(kuò)張計(jì)劃的穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)回歸快速增長(zhǎng)軌道。
事件
公司發(fā)布回購(gòu)股份的自愿性公告
12月19日，公司發(fā)布自愿性公告，根據(jù)受限制股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃（現(xiàn)有股份）的規(guī)則動(dòng)用約371萬(wàn)港元以每股股份約46.35港元的平均代價(jià)在市場(chǎng)上購(gòu)買合共8萬(wàn)股股份，并為合資格參與者的利益以信托方式持有相關(guān)股份。
簡(jiǎn)評(píng)
股份回購(gòu)持續(xù)推進(jìn)，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心
今年以來(lái)，公司通過回購(gòu)信托持有、注銷回購(gòu)股兩種方式，累計(jì)斥資約1.1億港元27次回購(gòu)公司股份，合計(jì)共回購(gòu)股份約239萬(wàn)股：其中通過回購(gòu)信托持有的方式完成14次股份回購(gòu)，累計(jì)斥資約6621萬(wàn)港元回購(gòu)合計(jì)約142萬(wàn)股股份；同時(shí)公司已累計(jì)斥資約4292萬(wàn)港元13次回購(gòu)公司股份，合計(jì)回購(gòu)并注銷股份約97萬(wàn)股，通過注銷回購(gòu)股的方式回饋長(zhǎng)期投資者。我們認(rèn)為，公司持續(xù)進(jìn)行股份回購(gòu)，有望推動(dòng)股東利益、公司利益和專家醫(yī)生個(gè)人利益的緊密結(jié)合，有利于增強(qiáng)公司凝聚力與調(diào)動(dòng)積極性，推動(dòng)公司在未來(lái)更好地實(shí)現(xiàn)規(guī)?；蛣?chuàng)新化發(fā)展；展望未來(lái)，公司將持續(xù)推進(jìn)股份回購(gòu)用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，逐步建立長(zhǎng)效的人才激勵(lì)機(jī)制，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。
加速拓展醫(yī)聯(lián)體合作，優(yōu)勢(shì)醫(yī)師資源為公司提供核心競(jìng)爭(zhēng)力
2023年，公司加快推進(jìn)醫(yī)聯(lián)體合作，分別與湖北中醫(yī)藥大學(xué)（3月）、湖南中醫(yī)藥大學(xué)附屬醫(yī)院（7月）、天津中醫(yī)藥大學(xué)（7月）、湖南中醫(yī)藥大學(xué)（8月）、佛山市中醫(yī)院（8月）等5家中醫(yī)院、中醫(yī)藥大學(xué)建立了醫(yī)聯(lián)體合作，累計(jì)醫(yī)聯(lián)體合作單位達(dá)10多家；11月2日，公司與溫州市中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院舉辦合作簽約儀式，雙方深入推進(jìn)醫(yī)聯(lián)體建設(shè)，實(shí)現(xiàn)線下門診和線上互聯(lián)網(wǎng)緊密融合，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源下沉，全國(guó)醫(yī)聯(lián)體合作版圖加速拓展。在此基礎(chǔ)上，公司持續(xù)加強(qiáng)醫(yī)師資源儲(chǔ)備，固生堂無(wú)錫區(qū)域?qū)＜椅瘑T會(huì)于11月3日正式成立，專委會(huì)成員超110位，公司名醫(yī)專家隊(duì)伍持續(xù)壯大；與此同時(shí)，公司積極推進(jìn)自有醫(yī)生培養(yǎng)，通過組織機(jī)制保障、搭建名醫(yī)傳承工作室、組建學(xué)科帶頭人體系等多措并舉，為醫(yī)生發(fā)展搭建了良好的發(fā)展平臺(tái)，近期公司已有21位醫(yī)生順利晉升職稱，解決醫(yī)師職稱晉升“難題”，持續(xù)增強(qiáng)人才吸引力，優(yōu)勢(shì)醫(yī)師資源為公司提供核心競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)
展望全年，公司作為中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)龍頭，門店經(jīng)營(yíng)有望保持良好經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，疊加各地?cái)U(kuò)張計(jì)劃的穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)回歸快速增長(zhǎng)軌道。我們預(yù)計(jì)，公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為22.82億元、30.09億元和39.51億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.65億元、3.60億元、4.88億元，折合EPS（攤?。┓謩e為1.10元/股、1.50元/股和2.03元/股，同比增長(zhǎng)分別為44.7%、35.8%、35.4%，對(duì)應(yīng)PE分別為40.6x、29.9x及22.1x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)分析
1、政策變化風(fēng)險(xiǎn)：公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)所屬較為新穎的醫(yī)療服務(wù)范圍，必須遵守國(guó)家的各項(xiàng)法律法規(guī)，若國(guó)家政策發(fā)生變化，將會(huì)對(duì)公司日常業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)等產(chǎn)生影響進(jìn)而影響公司整體業(yè)績(jī)；2、人才短缺風(fēng)險(xiǎn)：公司提供的醫(yī)療問診服務(wù)需要相當(dāng)大體量的專業(yè)醫(yī)務(wù)人員，若該類專業(yè)醫(yī)務(wù)人才短缺會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀?、公司門店擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：公司目前正在推進(jìn)全國(guó)門店擴(kuò)張計(jì)劃，若擴(kuò)張計(jì)劃受到影響，將會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響；4、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)：目前中醫(yī)問診服務(wù)剛剛興起，日后行內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)更多同類型的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
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