>> 國(guó)泰君安期貨-PTA、MEG、PF周報(bào)：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬升估值-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤,黃天圓 |
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宏觀：驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。中東地緣政治沖突擴(kuò)大化，蘇伊士運(yùn)河-紅海航線運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)增加，地中海區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)。原油價(jià)格持續(xù)反彈。
紡織服裝：謹(jǐn)慎偏空。滌綸長(zhǎng)絲下游織造環(huán)節(jié)季節(jié)性走弱，出貨放緩，坯布庫(kù)存累積，原料備庫(kù)增加。盡管季節(jié)性淡季，但考慮到年底需要對(duì)春季訂單進(jìn)行備庫(kù)，加上成本趨勢(shì)偏強(qiáng)，下游采購(gòu)意愿有所提升。
聚酯：中性。高開(kāi)工、低庫(kù)存、低利潤(rùn)，暫未看到累庫(kù)壓力因此比較健康。目前開(kāi)工維持在89.7%，變動(dòng)不大。12月月均聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)在90%。
PTA：成本支撐，供需格局改善，疊加終端投機(jī)性備庫(kù)需求再起，PTA震蕩偏強(qiáng)，上方壓力6100元/噸。多PX空PTA對(duì)沖操作，1-5反套持有，多乙二醇空PTA持有。本周逸盛多套裝置由于原料物流滯后不得不降負(fù)荷，中泰化學(xué)負(fù)荷下降，PTA裝置開(kāi)工率大幅下降4%至80.3%。累庫(kù)壓力明顯緩解。下周PTA裝置變化不大，其中逸盛海南預(yù)計(jì)停車、逸盛新材料預(yù)計(jì)負(fù)荷提升，整體開(kāi)工率或維持在80%左右。聚酯端開(kāi)工率也將保持在89.7%上下，整體PTA累庫(kù)幅度在7萬(wàn)噸左右。PTA開(kāi)工率高位，芳烴及石腦油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，PTA加工費(fèi)難以趨勢(shì)性的擴(kuò)張，建議逢高做空PTA加工費(fèi)。
乙二醇：地緣沖突加劇，影響乙二醇進(jìn)口預(yù)期，乙二醇趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，短期不追高。5-9正套，多乙二醇空PTA持有。蘇伊士-紅海運(yùn)河航線地緣沖突加劇，乙二醇進(jìn)口量預(yù)估從60萬(wàn)噸降至50萬(wàn)噸，24年1季度累庫(kù)壓力放緩，乙二醇向上突破。周末伊朗警告地中海海域可能會(huì)被封鎖，地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步加劇中東地區(qū)乙二醇裝船的困難。下周進(jìn)口到港增加至15萬(wàn)噸。本周乙二醇石油制裝置盛虹煉化負(fù)荷下降，四川石化裝置負(fù)荷提升，煤制方面湖北三寧裝置負(fù)荷下降，開(kāi)工率整體回升至61%，下周預(yù)計(jì)變化不大，整體供需處于平衡狀態(tài)，庫(kù)存變化或不大。但是考慮到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之下，市場(chǎng)囤貨意愿可能再次攀升，帶動(dòng)基差月差走強(qiáng)，乙二醇易漲難跌，關(guān)注逢低多機(jī)會(huì)。多乙二醇空PTA對(duì)沖持有。
滌綸短纖：絕對(duì)價(jià)格偏強(qiáng)，加工費(fèi)維持震蕩格局。短期化工情緒較好，市場(chǎng)矛盾集中在成本推動(dòng)端，上游繼續(xù)強(qiáng)于下游，短纖絕對(duì)價(jià)格維持偏強(qiáng)。下游紗廠成品庫(kù)存略有去化，關(guān)注是否會(huì)發(fā)生與去年同期類似的加速大去庫(kù)，短期加工費(fèi)維持震蕩格局。
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