>> 南華期貨-LPG周報：元旦臨近，關(guān)注月底沙特CP的公布，價格可能大波動-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉順昌 |
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本周要點(diǎn)總結(jié)
本周LPG期貨價格小幅反彈，1月FEI小幅回落至662美元/噸，內(nèi)外價差走強(qiáng)。具體表現(xiàn)為：
1、原油。美聯(lián)儲降息的討論和紅海危機(jī)推動布油持續(xù)反彈至80美元/桶，但受制于安哥拉退出OPEC和美國原油超預(yù)期累庫，油價繼續(xù)上行空間有限，布油大概率在75-80區(qū)間震蕩，上方面臨80-85強(qiáng)阻力區(qū)。
2、外盤丙烷。1月FEI維持震蕩，小幅回落至662美元/噸。1月中東離岸貼水和CFR遠(yuǎn)東紙貨到岸貼水維持低位。12月沙特CP丙烷610美元/噸，強(qiáng)于預(yù)期595美元/噸，折合人民幣到岸成本5500元/噸附近，PDH利潤大幅虧損。現(xiàn)貨折算PDH利潤持續(xù)修復(fù)。運(yùn)費(fèi)反彈，中東至遠(yuǎn)東運(yùn)費(fèi)、美灣至遠(yuǎn)東（巴拿馬）運(yùn)費(fèi)至136美元/噸、222美元/噸。紅海危機(jī)后從美灣至好望角出口至遠(yuǎn)東較從蘇伊士運(yùn)河多3天，支撐運(yùn)費(fèi)小幅上漲。
3、中國需求。至12月21日國內(nèi)PDH開工率至63.1%，環(huán)比上周+2.2%。紙貨折算PDH利潤持續(xù)修復(fù)后PDH開工率小幅回升。本周全國多數(shù)地區(qū)氣溫大幅低于往年，下周氣溫逐步回升。
4、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。山東民用氣現(xiàn)貨價格5000元/噸附近，倉單降13手至4965手，倉單量低于往年同期，內(nèi)外價差走強(qiáng)，基差回落。
觀點(diǎn)和策略：
觀點(diǎn)：布油至80美元/桶后上行動能減弱，F(xiàn)EI維持640-680區(qū)間震蕩，倉單量低于往年同期推動內(nèi)外價差反彈，LPG期貨走勢略強(qiáng)于外盤。至元旦前預(yù)期外盤FEI的震蕩將持續(xù)，內(nèi)盤期貨在內(nèi)外價差走強(qiáng)后預(yù)期上方空間有限，關(guān)注PG2402合約5000整數(shù)關(guān)口的阻力位。
策略：12月31日將公布1月沙特CP，疊加元旦假期，預(yù)期LPG期貨價格將可能大幅波動，從歷史來看短期價格轉(zhuǎn)折點(diǎn)的概率大。若1月沙特CP超預(yù)期強(qiáng)勢，計算出PDH利潤大幅虧損，PDH買貨情緒將受到打壓，當(dāng)前外盤FEI的盤整可能被打破，將提供好的做空點(diǎn)。因此，下周若PG2402合約反彈至5000附近可考慮短空，假期前平倉離場；同時在周五買入PG2402的寬跨式期權(quán)，做假期后的大波動；激進(jìn)投資者可以買入虛值put。
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