>> 信達(dá)期貨-銅鋁早報(bào)：關(guān)注幾內(nèi)亞礦山停產(chǎn)持續(xù)性-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷,樓家豪 |
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1. SMM：幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限并禁止油罐車前往內(nèi)陸地區(qū)。這一消息引發(fā)了市場擔(dān)憂，尤其是對柴油供應(yīng)和鋁土礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)造成影響。根據(jù)SMM22日調(diào)研，當(dāng)?shù)劁X土礦山油庫被征用，導(dǎo)致鋁土礦產(chǎn)出受影響，部分礦山已經(jīng)停產(chǎn)。
2.上海金屬網(wǎng)：12月21日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，2024年將調(diào)整部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅。2024年1月1日起，我國將對1010項(xiàng)商品實(shí)施低于最惠國稅率的進(jìn)口暫定稅率。為促進(jìn)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，降低高純鋁出口關(guān)稅。其中《出口商品稅率表》中，涉鋁商品25種。
板塊邏輯——降息周期或?qū)⒌絹?，市場關(guān)注美聯(lián)儲能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸
短期海外宏觀暫無強(qiáng)動能，2024年美聯(lián)儲面臨降息的窗口，海外宏觀或?qū)冬F(xiàn)淺衰退或軟著陸，當(dāng)前形勢尚不明朗。
電解銅—供需雙走弱，滬銅區(qū)間震蕩
冶煉端或?qū)⒖s緊。冶煉廠加工費(fèi)繼續(xù)破位下跌至62.2美元/干噸，礦端產(chǎn)出減少，而國內(nèi)銅礦的11月份進(jìn)口量環(huán)比微升，礦端議價(jià)能力增強(qiáng)，冶煉端議價(jià)能力轉(zhuǎn)弱，隨著加工費(fèi)持續(xù)回落，后續(xù)冶煉廠開工或?qū)⑾滦?。消費(fèi)走弱。原生銅制桿開工率周度環(huán)比微升，但走弱的大趨勢不改，再生銅制桿開工率連續(xù)兩周下滑，洋山銅溢價(jià)見頂回落，現(xiàn)貨升貼水平均值和月間價(jià)差縮窄，總體消費(fèi)走弱。
氧化鋁—供應(yīng)強(qiáng)擾動，成本抬升，氧化鋁沖高
近期幾內(nèi)亞科納克里油氣庫發(fā)生了特大爆炸，導(dǎo)致燃料出售受限并禁止油罐車前往內(nèi)陸地區(qū)，目前鋁土礦山油庫被征用，部分礦山停產(chǎn)，海外鋁土礦到港量驟降至56.57萬噸，而出港量仍然維持，國內(nèi)對鋁礦的需求仍然強(qiáng)勁，市場擔(dān)憂鋁土礦庫存持續(xù)被消耗，供應(yīng)受限，抬升礦端成本，引發(fā)氧化鋁價(jià)格大漲，若幾內(nèi)亞事件影響持續(xù)，考慮到前期國內(nèi)鋁土礦也受到相應(yīng)的擾動，短期內(nèi)礦端供應(yīng)或?qū)⑹茏瑁掷m(xù)拉漲下游行情。下游電解鋁產(chǎn)出相對確定，消費(fèi)端擾動相對較小。
電解鋁—供應(yīng)擾動，消費(fèi)動能不足，滬鋁偏強(qiáng)震蕩
減產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)均無新增，但需要考慮礦端一旦出現(xiàn)短缺，可能影響氧化鋁生產(chǎn)，進(jìn)一步影響電解鋁供應(yīng)，市場擔(dān)憂情緒仍在；滬鋁現(xiàn)貨升貼水平均值持續(xù)貼水，連續(xù)-連三價(jià)差back結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，鋁棒庫存持續(xù)去庫，鋁棒加工費(fèi)持續(xù)回落，料下游廠商主動去庫，消費(fèi)動能不足?？傮w看，供應(yīng)受海外礦山擾動影響，存在成本抬升的風(fēng)險(xiǎn)，加之高純鋁出口關(guān)稅降至0，利好部分鋁消費(fèi)，鋁價(jià)這一輪也持續(xù)升高，若海外擾動持續(xù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。
策略建議：供應(yīng)擾動結(jié)束后氧化鋁可高位試空
風(fēng)險(xiǎn)提示：幾內(nèi)亞礦山停產(chǎn)
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