>> 國(guó)泰君安期貨-尿素：承壓運(yùn)行-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
564KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
尿素趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
據(jù)最新價(jià)格數(shù)據(jù)，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，12月22日國(guó)際最新價(jià)格，目前埃及地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在320美元/噸，中東地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在309美元/噸，巴西地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定至330美元/噸
現(xiàn)貨端，12月24日?qǐng)?bào)價(jià)，中盈回調(diào)至2350元/噸、臨沂回調(diào)至2380元/噸、東平貿(mào)易下降至2330元/噸、心連心農(nóng)業(yè)下降至2340元/噸。
成交：尿素從周三開(kāi)始收單轉(zhuǎn)弱，周六在工廠大幅降價(jià)背景下成交有明顯好轉(zhuǎn)。周日成交偏中性。
現(xiàn)貨價(jià)格：抵抗式下跌，基本面壓力仍偏大。支撐主要兩點(diǎn)，其一，工廠在降價(jià)之后會(huì)帶來(lái)成交的放量，收單充足之后可以再次挺價(jià)3-4天。其二，目前交割區(qū)域工廠往兩廣貨物外發(fā)量逐漸增加，對(duì)工廠出廠價(jià)格有支撐。趨勢(shì)偏弱主要原因在于，高產(chǎn)量格局之下基本面壓力逐漸增加，顯性庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存均有所增加。社會(huì)庫(kù)存方面，目前兩廣地區(qū)庫(kù)存已達(dá)到中性偏高的水平，交割區(qū)域整體社會(huì)庫(kù)存中性偏高，東北地區(qū)社會(huì)庫(kù)存12月同比偏低，環(huán)比逐漸提高。
供應(yīng)端，12月22日國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)下降至15.8萬(wàn)噸，開(kāi)工率大約72%。2022年同期國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量在14.6萬(wàn)噸較去年同日日產(chǎn)增加約1.2萬(wàn)噸。12月尿素日度產(chǎn)量將維持同比高位，但由于檢修逐漸增多預(yù)計(jì)環(huán)比將小幅走弱。往年來(lái)看，進(jìn)入到12月氣頭企業(yè)政策性檢修將逐漸增多，但今年由于保供政策所引導(dǎo)，預(yù)計(jì)氣頭企業(yè)開(kāi)工將高于往年同期。
需求端，四季度以貿(mào)易商與工廠間博弈為主，囤貨儲(chǔ)備需求為尿素階段性驅(qū)動(dòng)。往年儲(chǔ)備方面，貿(mào)易商采購(gòu)動(dòng)作主要由時(shí)間和空間兩個(gè)方面來(lái)決定。時(shí)間方面，11月及12月為承儲(chǔ)的高峰期。空間方面，由于目前尿素現(xiàn)貨價(jià)格處在中周期視角下的震蕩格局之中，因?yàn)楫?dāng)現(xiàn)貨回調(diào)一定程度后，貿(mào)易商將擇時(shí)入市采購(gòu)，成交好轉(zhuǎn)。今年受政策所指引，承儲(chǔ)期或?qū)⒂兴娱L(zhǎng)，01合約前的儲(chǔ)備需求部分后置到了05合約之上，整體儲(chǔ)備驅(qū)動(dòng)有所減弱。企業(yè)庫(kù)存端，根據(jù)周三的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存從54.27萬(wàn)噸小幅抬升至57.8萬(wàn)噸，目前顯性庫(kù)存逐漸增加。
盤面而言，承壓運(yùn)行。交割區(qū)現(xiàn)貨目前2300元/噸現(xiàn)貨成交放量，整體現(xiàn)貨短期下跌預(yù)計(jì)偏緩慢，因此01合約下方空間較為有限。UR2405合約而言，伴隨南方中游庫(kù)存逐漸飽和，全國(guó)尿素供應(yīng)壓力矛盾或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，因此中期基本面壓力仍偏大
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