>> 國投證券-2024年一季度債券市場展望-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 1053KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
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作者： |
尹睿哲 |
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小結(jié)
短期債市遭遇一定的基本面“逆風(fēng)”：價格類指標(biāo)帶動高頻數(shù)據(jù)向上，PMI已經(jīng)連續(xù)兩個月在50下方回落，政策回?fù)艿母怕始哟?，環(huán)比定價模式下，利率中樞有跟隨向上壓力。
市場情緒已經(jīng)得到較為充分的釋放，但未進(jìn)入“看多”區(qū)間，市場博弈貨幣政策寬松的意愿濃厚。
擇時模型結(jié)論為震蕩：趨勢項看多，波動項看空。
中期市場有三個關(guān)鍵邏輯：1）財政政策擾動；2）庫存周期；3）廣義利率體系方向。潛在的“利空”因素是財政發(fā)力和中美庫存共振上行，二者均集中在二季度附近。
總體上，短期市場或博弈跨年配置及降準(zhǔn)降息，但基本面約束和情緒指標(biāo)位置并不支持大幅度行情，若存在利好落地，需關(guān)注止盈。春節(jié)前后，市場或提前博弈二季度潛在利空。
風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏；
政策變化；
海外流動性；
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