>> 國(guó)投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
受雨雪寒潮天氣影響，淡季需求承壓，累庫(kù)有所加快，庫(kù)存整體仍處于低位。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中有所好轉(zhuǎn)，基建、制造業(yè)對(duì)沖地產(chǎn)下行壓力，關(guān)注地產(chǎn)銷(xiāo)售端利好政策落地效果，以及房企融資改善情況。高爐依然虧損，鐵水降幅收窄，電爐增量有限，供應(yīng)整體趨穩(wěn)，關(guān)注唐山等地環(huán)保限產(chǎn)力度。市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，成本依然堅(jiān)挺，盤(pán)面有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
【鐵礦】
鐵礦全球周度發(fā)運(yùn)繼續(xù)走強(qiáng)并創(chuàng)下年內(nèi)新高，其中澳巴發(fā)運(yùn)均出現(xiàn)增長(zhǎng)，四大礦山增量并不明顯。國(guó)內(nèi)到港量受天氣影響而出現(xiàn)階段性大幅回落，預(yù)計(jì)未來(lái)隨著天氣的好轉(zhuǎn)將重返高位。鋼廠鐵水減產(chǎn)速度出現(xiàn)放緩，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有小幅下降空間。整體來(lái)看鐵礦供需偏緊的情況逐步好轉(zhuǎn)，但由于整體庫(kù)存水平依然偏低，并且宏觀帶來(lái)的需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期難以證偽，所以盤(pán)面下方依然存在較強(qiáng)支撐，我們預(yù)計(jì)鐵礦短期高位震蕩。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨第四輪提漲落地困難，期價(jià)回歸震蕩勢(shì)，貼水較窄。建材累庫(kù)壓力暫時(shí)尚可，利潤(rùn)仍差，鐵水產(chǎn)量受年關(guān)檢修及環(huán)保影響仍有一定減產(chǎn)空間。煤焦的階段性補(bǔ)庫(kù)訴求已經(jīng)實(shí)現(xiàn)得較好，所以焦炭需求端下滑的壓力有所凸顯。但入爐煤仍將受到主焦煤供應(yīng)端減產(chǎn)的強(qiáng)勁支撐，焦炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)僅小增。整體來(lái)看，焦炭供需自身矛盾不大，估值中等偏高，預(yù)計(jì)焦炭期價(jià)震蕩為主。
【焦煤】
焦煤供應(yīng)端擾動(dòng)仍持續(xù)存在，進(jìn)口料將恢復(fù)關(guān)稅，焦煤期價(jià)基差縮窄后回歸震蕩。按照要求，呂梁當(dāng)?shù)孛旱V會(huì)取消夜班生產(chǎn)直至明年兩會(huì)，因此周邊主焦煤供應(yīng)會(huì)持續(xù)保持低位，整體焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)維持低位。蒙煤通關(guān)受汽運(yùn)缺油的影響有所消散，但隱患仍存，價(jià)格有所企穩(wěn)。蒙煤和俄煤的進(jìn)口關(guān)稅可能自明年取消0稅率，恢復(fù)3%稅率，還有待海關(guān)最后確認(rèn)。焦煤整體供需仍呈結(jié)構(gòu)性偏緊，整體需求壓力仍存，預(yù)計(jì)焦煤期價(jià)暫時(shí)震蕩為主。
【硅錳】
鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下行，年末需求較為平淡，鋼廠利潤(rùn)一般，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)概率仍然較低。主焦價(jià)格因?yàn)榻姑旱膸?dòng)有所抬升，判斷化工焦價(jià)格也將抬升以推動(dòng)硅錳成本上行，不過(guò)目前成本支撐力度較弱，供應(yīng)端雖然持續(xù)下行，但是價(jià)格主要以跟隨黑色走勢(shì)為主,市場(chǎng)庫(kù)存仍然壓制價(jià)格反彈高度，建議逢高做空為主。
【硅鐵】
近期鋼廠需求較為疲弱，金屬內(nèi)需求略有抬升，硅鐵供應(yīng)維持高位，供應(yīng)過(guò)剩格局仍在，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)仍然良好，基本面維持供應(yīng)過(guò)剩的態(tài)勢(shì)，對(duì)價(jià)格反彈高度壓制。雖然市場(chǎng)有一定利好政策，但是與硅鐵相關(guān)性不高，走勢(shì)以跟隨黑色整體為主，判斷反彈高度有限，建議逢高做空為主。
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