>> 國泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注前低支撐，豆油，注意CBOT大豆下行風(fēng)險-231226
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1-25日棕櫚油出口量為1057955噸，較上月同期出口的1260613噸減少16%。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年12月22日（第51周），全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存98.49萬噸，較前一周減少0.83萬噸，全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存93.38萬噸，較前一周減少4.13萬噸；全國重點(diǎn)地區(qū)菜油商業(yè)庫存37.42萬噸，較前一周增加1.16萬噸。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：目前來看馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，但是并沒有超預(yù)期的降幅，高頻數(shù)據(jù)來看，馬來12月產(chǎn)量和出口雙降，預(yù)計(jì)12月馬來西亞棕櫚油庫存難以大幅下降。產(chǎn)地棕櫚油價格仍然缺乏上漲的驅(qū)動，不過，產(chǎn)地自身并沒有新的利空，馬盤棕櫚油大概率仍然是寬幅震蕩走勢，關(guān)注馬盤棕櫚油在3580一線的支撐，關(guān)注原油和其他油料作物走勢對馬盤棕櫚油的影響。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢。
豆油：國內(nèi)大豆的周度壓榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性價比不高，豆油的消費(fèi)較弱，所以豆油庫存小幅變化，大豆2、3月份進(jìn)口量目前看偏低，但是暫時還不認(rèn)為會缺豆油。豆油05合約目前主要受成本因素影響，豆油短期跟隨CBOT大豆波動，CBOT大豆暫時來看仍然是震蕩走勢，但是市場對巴西大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂情緒有所降溫，CBOT大豆遠(yuǎn)期合約開始走弱，這將使得豆油05合約承壓。
菜油：進(jìn)口菜籽大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，菜油進(jìn)口量也維持高位，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預(yù)計(jì)菜油將和豆油保持低價差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進(jìn)度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、國際菜籽價格疲軟，所以從原料的角度來說，油脂短期不具備大幅上漲的驅(qū)動；市場繼續(xù)關(guān)注巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣和馬來、印尼的棕櫚油產(chǎn)量，CBOT大豆和馬盤棕櫚油仍然是震蕩走勢，不過均臨近重要支撐位，同樣的國內(nèi)三大油脂也在前低附近震蕩，暫時來看三大油脂走勢仍然偏弱，總體還處于尋底階段，不建議做多。
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