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在針葉漿供應(yīng)方面，已投產(chǎn)的芬林Kemi項(xiàng)目可能是未來(lái)幾年內(nèi)唯一大型的針葉漿新增產(chǎn)能投資，若統(tǒng)計(jì)各國(guó)因木纖維短缺、加工虧損、設(shè)備老化等原因造成的針葉漿產(chǎn)能退坡，全球整體供應(yīng)偏緊。2024年最重要的闊葉漿投產(chǎn)項(xiàng)目是巴西Suzano的Cerrado項(xiàng)目，闊針價(jià)差收縮的頭寸宜在該項(xiàng)目投產(chǎn)前夕止盈。
　　歐盟復(fù)蘇預(yù)期和國(guó)內(nèi)制造業(yè)、造紙行業(yè)的景氣預(yù)期有利于漿價(jià)的企穩(wěn)回升。2024年木漿估值最大的利多可能來(lái)自于海運(yùn)費(fèi)的上漲。上一輪海運(yùn)費(fèi)暴漲距今已過(guò)去了一年半，各航線運(yùn)費(fèi)已連續(xù)數(shù)月維持低位。一方面，低海運(yùn)費(fèi)有利于國(guó)際貿(mào)易積累低成本優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)包裝用紙的消費(fèi)；另一方面，海運(yùn)費(fèi)的上漲將直接推高木漿的進(jìn)口成本。而越來(lái)越多的跡象表明，目前相對(duì)廉價(jià)的海運(yùn)費(fèi)極易受到各類(lèi)突發(fā)事件的影響而大幅上漲。
　　2024年可能抑制其他商品上漲的高利率因素，在歷史上對(duì)漿價(jià)的影響反而不那么明顯。需要注意的是，南非鋸木進(jìn)口數(shù)據(jù)和泰國(guó)造紙行業(yè)勞動(dòng)成本等個(gè)別高相關(guān)性數(shù)據(jù)，并不利多漿價(jià)。
　　整體對(duì)2024年針葉漿估值持樂(lè)觀態(tài)度，價(jià)格將逐漸抬升，在遠(yuǎn)期有望觸及8000元/噸的高位。