>> 海通證券-新能源板塊行業(yè)周報：逆變器出口環(huán)比改善，多晶硅價格趨穩(wěn)-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
大小： |
716KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
徐柏喬 |
| 行業(yè)名稱： |
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11月光伏逆變器出口環(huán)比改善。根據(jù)SMM光伏視界公眾號，海關(guān)總署發(fā)布了2023年11月份逆變器進出口數(shù)據(jù)，2023年11月逆變器出口量380.27萬個，同比下降30%，環(huán)比增長22.2%；進口量29.25萬個，同比增長3%，環(huán)比增長28.8%；2023年1-11月累計出口量4833.13萬個，同比增長7.5%。我們認為上周（2023年12月18日-22日）光伏板塊反彈，與11月逆變器出口環(huán)比改善有關(guān)，逆變器出口環(huán)比增長，表明海外需求出現(xiàn)環(huán)比改善，我們認為光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格的持續(xù)下降，對于24年全球需求將有一定刺激作用，需求增長依然值得期待。
產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)價格小幅下降，硅料價格趨穩(wěn)。根據(jù)Infolink Consulting公眾號12月20日最新報價，多晶硅致密料均價為65元/kg，環(huán)比持平；硅片端P型182/210硅片均價分別為2.00、3.00元/片，分別環(huán)比下降0.10、0.30元/片；N型182/210硅片均價分別為2.25、3.30元/片，環(huán)比均下降0.05元/片；電池端，PERC電池182/210均價分別為0.38、0.40元/W，210電池環(huán)比下降0.03元/W；TOPCON電池均價0.47元/W，環(huán)比下降0.01元/W；組件端，單玻182/210、雙玻182/210四種型號組件均價分別為0.96、1.00、0.98、1.02元/W，環(huán)比均下降0.04元/W；中國集中式、分布式均價分別為0.98、0.95元/W，環(huán)比分別下降0.04、0.05元/W，海外組件均價相比前一周整體持平，TOPCON組件均價1.03元/W，HJT組件均價1.28元/W，環(huán)比均下降0.05元/W；輔材端，3.2mm/2.0mm鍍膜光伏玻璃均價分別為26.50、17.50元/平方米。
根據(jù)硅業(yè)分會12月20日報價，N型硅料成交區(qū)間在6.5-7萬元/噸，成交均價為6.78萬元/噸，環(huán)比下降0.29%；單晶致密料成交區(qū)間在5.7-6.2萬元/噸，成交均價為5.95萬元/噸，環(huán)比下降1.16%。
最新一周漲跌幅排名靠前，光伏板塊估值偏低。我們選取52家光伏企業(yè)作為樣本，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，光伏板塊最近一周（2023年12月18日-22日）漲跌幅3.97%，跑贏滬深300指數(shù)3.67個百分點，相比SW行業(yè)分類各板塊漲幅排名靠前；年初以來光伏板塊累計漲跌幅為-39.18%，跑輸滬深300指數(shù)43.26個百分點，相比SW行業(yè)分類各板塊排名靠后；光伏板塊2023年12月22日TTM整體法估值為10.56倍，與SW行業(yè)分類各板塊相比，排名位于偏后部分，估值相對偏低；光伏板塊TTM整體法估值自21年底以來持續(xù)下降，目前已經(jīng)接近甚至低于18年底板塊估值水平。
投資建議。我們認為光伏板塊自年初以來持續(xù)調(diào)整，已對于行業(yè)可能出現(xiàn)的競爭加劇有充分反應(yīng)，當(dāng)前估值水平已低于18年低谷；我們認為今年光伏產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)明顯價格下降，有助于提升光伏發(fā)電的收益率，對于終端需求有明顯刺激作用，未來行業(yè)增長具有長期持續(xù)性；建議關(guān)注組件一體化企業(yè)隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等，逆變器企業(yè)陽光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，專業(yè)化龍頭企業(yè)通威股份、鈞達股份、愛旭股份、TCL中環(huán)、弘元綠能、大全能源等，輔材龍頭福斯特、福萊特、中信博、金博股份等，綠電龍頭正泰電器、林洋能源等。
風(fēng)險提示。行業(yè)政策波動風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；新技術(shù)替代風(fēng)險；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險。
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