>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-231228
| 上傳日期： |
2023/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
豆一受政策面支撐，延續(xù)反彈。2023年預(yù)計(jì)大豆盈虧平衡點(diǎn)大致在2.2元/斤，在國(guó)產(chǎn)豆供應(yīng)寬松的背景下，需求疲弱的背景下不利于價(jià)格偏離盈虧平衡點(diǎn)太遠(yuǎn)。從政策大趨勢(shì)去看，國(guó)產(chǎn)豆增供應(yīng)的趨勢(shì)尚未停止，明年政策端穩(wěn)大豆提單產(chǎn)。從成本端考慮，隨著海外大豆和國(guó)內(nèi)大豆供給擴(kuò)張趨勢(shì)未停止，預(yù)計(jì)種植利潤(rùn)存在下行的風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)種植成本的下降，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格從趨勢(shì)上要進(jìn)入周期下行的階段，明年仍需要測(cè)試下行風(fēng)險(xiǎn)。
【大豆&豆粕】
美豆價(jià)格小幅上漲，下周巴西中部地區(qū)降雨增加且較為持續(xù)，潛在利空美豆價(jià)格。今日人民幣對(duì)美元匯率升值，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕價(jià)格受到壓制，漲幅不及美豆。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，終端市場(chǎng)低庫(kù)存，剛需增加，提貨好轉(zhuǎn)。另外，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)2,3月到港受到影響，對(duì)2,3月遠(yuǎn)期基差買(mǎi)興轉(zhuǎn)好，華南市場(chǎng)成交在560基差左右，3/5價(jià)差走強(qiáng)。短期單邊價(jià)格中性預(yù)計(jì)，月間價(jià)差偏強(qiáng)預(yù)計(jì)。
【豆棕油】
豆棕油在減倉(cāng)盤(pán)的推動(dòng)下，上行動(dòng)力不足，價(jià)格小幅回落。大豆方面中期南美天氣仍是關(guān)鍵因素，決定天氣升水帶來(lái)的價(jià)格反彈高度。不過(guò)要注意的是一方面今年的面積增加，給予了大豆很大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，一方面從長(zhǎng)期趨勢(shì)看全球大豆供需結(jié)構(gòu)要進(jìn)入熊市周期，預(yù)計(jì)大豆價(jià)格將要進(jìn)入周期性下行階段。而在此長(zhǎng)周期內(nèi)，豆油和棕油大概率維持寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)，底部位置需要放寬區(qū)間，要做好反復(fù)測(cè)試底部的準(zhǔn)備。
【萊系】
國(guó)內(nèi)菜粕延續(xù)反彈趨勢(shì)，受益于沿海油廠開(kāi)機(jī)率的下滑，庫(kù)存壓力有所緩和。春節(jié)前備貨需求對(duì)植物油需求提振，緩和了國(guó)內(nèi)植物油庫(kù)存壓力。雖然菜油相較其他植物油具有消費(fèi)性?xún)r(jià)比，但因菜油與菜籽的到港壓力仍較大，12月與1月萊籽到港量預(yù)估較高，萊油短期走勢(shì)預(yù)計(jì)仍弱于其他植物油品種。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)菜系中期仍承壓，短期期價(jià)有支撐。
【玉米】
巴西降雨預(yù)期改善，CBOT美玉米價(jià)格震蕩偏弱。連盤(pán)玉米期貨價(jià)格今日反彈，市場(chǎng)再次交易增儲(chǔ)450萬(wàn)噸消息，其中包括吉林150萬(wàn)，遼寧120萬(wàn)，黑龍江150萬(wàn)和內(nèi)蒙30萬(wàn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不大，情緒一般，北港玉米現(xiàn)貨平倉(cāng)價(jià)下跌10元/噸至2440-2460水平，南港自提價(jià)下跌10元/噸至2530-2550水平。東北產(chǎn)區(qū)深加工價(jià)格穩(wěn)定，山東市場(chǎng)深加工價(jià)格下跌10-20左右。關(guān)注短期政策兌現(xiàn)，短期價(jià)格中性預(yù)期。
【生豬】
生豬期價(jià)增倉(cāng)下行，創(chuàng)出近期新低，現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱。養(yǎng)殖端出欄情緒增強(qiáng)，南方腌腈消費(fèi)基本結(jié)束。明年的3月及5月仍是大供應(yīng)弱需求的預(yù)期，前期在疫情影響及近月帶動(dòng)下反彈至較高位置，我們已提示逢高空或高位賣(mài)出套保，當(dāng)前高位空單繼續(xù)持有。
【雞蛋】
雞蛋期價(jià)今日窄幅波動(dòng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲。成本端豆粕玉米近期繼續(xù)降價(jià)，成本繼續(xù)下移。我們對(duì)年后合約中期看空思路不變，不過(guò)若現(xiàn)貨延續(xù)季節(jié)性反彈容易帶動(dòng)遠(yuǎn)月跟隨走高，建議等待季節(jié)性高點(diǎn)確立后再擇機(jī)高位空。
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