>> 銀河期貨-鉛2024年報(bào)：鉛供需緊平衡，原料成本限制下方空間-231229
| 上傳日期： |
2023/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張一弛 |
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海外原生礦溫和增長(zhǎng)，2023年以來(lái)，海外鉛精礦產(chǎn)量同比略有上升，預(yù)計(jì)2024年全球鉛精礦增量在10-12萬(wàn)噸左右。國(guó)內(nèi)鉛精礦供應(yīng)彈性相對(duì)較低，2024年新建及擴(kuò)建項(xiàng)目產(chǎn)能大約3.3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年全年國(guó)內(nèi)鉛精礦增量約在2萬(wàn)噸左右。全球鉛精礦溫和性增長(zhǎng)，相比之下，礦需求端恢復(fù)更加明確，鉛精礦供應(yīng)延續(xù)緊張趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2024年鉛精礦加工費(fèi)繼續(xù)維持低位。
由于鉛礦供應(yīng)維持偏緊及進(jìn)口礦加工費(fèi)持續(xù)走低等影響，由礦產(chǎn)的原生鉛不增反降。再生鉛方面，隨著再新投放產(chǎn)能的陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)2024年全國(guó)再生鉛煉廠廢電池處理能力或超過(guò)2200萬(wàn)噸/年，而廢電瓶發(fā)生量約為700萬(wàn)噸，廢電池供應(yīng)與需求空間之間的缺口愈漸顯著，再生鉛冶煉廠原料競(jìng)爭(zhēng)維持緊張格局，或繼續(xù)推升廢電瓶?jī)r(jià)格重心。預(yù)計(jì)2024年全球精鉛供應(yīng)增速1%，增量12.5萬(wàn)噸。
下游方面，國(guó)內(nèi)存量鉛酸蓄電池的替換需求依然占據(jù)消費(fèi)主導(dǎo)地位，鉛鋰電池價(jià)差持續(xù)收窄，以鋰代鉛進(jìn)程加快，新車配套市場(chǎng)中鋰電市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步抬升，整體預(yù)計(jì)汽車和電動(dòng)自行車板塊的鉛消費(fèi)需求或表現(xiàn)為穩(wěn)中微降。外需方面，歐美汽車銷量穩(wěn)步復(fù)蘇，帶動(dòng)海外訂單向好，鉛蓄電池出口有望繼續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2024年全球精鉛需求增速0.7%，增量10.5萬(wàn)噸。
整體供需維持緊平衡，目前看明年無(wú)突出矛盾。重點(diǎn)關(guān)注再生鉛產(chǎn)能的擴(kuò)張帶來(lái)廢舊電瓶貨源持續(xù)偏緊，成本因素或托底鉛價(jià)，以及海內(nèi)外庫(kù)存和持倉(cāng)情況，謹(jǐn)防高持倉(cāng)庫(kù)存比帶來(lái)的擠倉(cāng)行情。滬鉛核心價(jià)格波動(dòng)區(qū)間大約為15500-17500元/噸。另外套利方面，可關(guān)注鉛錠出口窗口開啟下內(nèi)外盤反套的機(jī)會(huì)。
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