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上周LPG期貨價(jià)格窄幅區(qū)間震蕩，1月FEI至670美元/噸，內(nèi)外價(jià)差小幅回落。具體表現(xiàn)為：
　　1、原油。布油前期反彈至80美元/桶上方后，紅海危機(jī)的地緣政治緊張局勢(shì)緩解，油價(jià)回落，馬士基最新暫停紅海航線的舉動(dòng)為地緣政治增加新的不確定性，或短暫推升油價(jià)，但預(yù)期力度有限，布油進(jìn)入75-80的震蕩區(qū)間。繼續(xù)關(guān)注紅海局勢(shì)的時(shí)展，預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響大概率呈現(xiàn)螺旋式逐步降溫。
　　2、外盤丙烷。1月FEI維持震蕩至670美元/噸。1月中東離岸貼水和CFR遠(yuǎn)東紙貨到岸貼水維持低位，買興較弱。1月沙特CP丙烷620美元/噸，較上月漲10美元/噸，基本符合預(yù)期，折合人民幣到岸成本5250元/噸附近，PDH利潤(rùn)繼續(xù)虧損?，F(xiàn)貨折算PDH利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)。運(yùn)費(fèi)持穩(wěn)，中東至遠(yuǎn)東運(yùn)費(fèi)、美灣至遠(yuǎn)東（巴拿馬）運(yùn)費(fèi)至134美元/噸、225美元/噸。
　　3、中國需求。至12月28日國內(nèi)PDH開工率至61.5%，環(huán)比上周-1.6%。PDH開工率繼續(xù)維持低位，買興較弱，預(yù)期12月中國LPG進(jìn)口量230萬噸。上周全國多數(shù)地區(qū)氣溫低于往年，下預(yù)期周氣溫逐步回升。
　　4、國內(nèi)現(xiàn)貨與倉單。民用氣現(xiàn)貨持續(xù)回落，山東民用氣現(xiàn)貨和醚后碳四價(jià)格分別至4900和4950元/噸附近，倉單降14手至4951手，倉單量低于往年同期，內(nèi)外價(jià)差走強(qiáng)，基差回落。
　　觀點(diǎn)和策略：
　　觀點(diǎn)：元旦假期前LPG期貨價(jià)格的窄幅震蕩局面或?qū)⒈淮蚱?，價(jià)格面臨的下行壓力正在加大，原因是：其一，1月沙特CP公布折算PDH利潤(rùn)依舊虧損，PDH工廠買貨積極性受限，預(yù)期PDH開工率將繼續(xù)維持在60%的低位；其二，山東民用氣和醚后碳四價(jià)格持續(xù)回落，其價(jià)格成為期貨價(jià)格的上限，基差收窄，或?qū)⒋碳}單的注冊(cè)，內(nèi)外價(jià)格在前期持續(xù)走強(qiáng)后或?qū)⒒芈洹?br>　　策略：假期前買入的近月虛值put可繼續(xù)持續(xù)，同時(shí)期貨盤面尋找點(diǎn)位做空，PG2402上方強(qiáng)阻力區(qū)4850-4900。