>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注國(guó)際豆油的影響，豆油，需求較弱，成本支撐下移-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
大?。?/td>
| 568KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
傅博 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年12月1-31日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少10.21%，出油率減少0.14%，產(chǎn)量減少10.86%。
據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年12月29日（第52周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存99.1萬(wàn)噸，較前一周增加0.60萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存87.4萬(wàn)噸，較前一周減少5.98萬(wàn)噸；全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)菜油商業(yè)庫(kù)存36.34萬(wàn)噸，較前一周減少1.08萬(wàn)噸。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回落，但是并沒(méi)有超預(yù)期的降幅，高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)12月產(chǎn)量和出口雙降，預(yù)計(jì)12月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存難以大幅下降。產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格仍然缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)，不過(guò)，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)期，產(chǎn)地自身基本面也沒(méi)有新的利空，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格近期受原油和其他油料作物走勢(shì)影響。國(guó)內(nèi)棕櫚油開(kāi)始降庫(kù)，但是短期內(nèi)庫(kù)存仍維持高位。
豆油：國(guó)內(nèi)大豆的周度壓榨量不高，但是豆油相比其他植物油的性價(jià)比不高，豆油的消費(fèi)較弱，所以豆油庫(kù)存小幅變化，大豆2、3月份進(jìn)口量目前看偏低，關(guān)注1月份豆油的庫(kù)存變化。豆油05合約目前主要受成本因素影響，豆油短期跟隨CBOT大豆波動(dòng)，CBOT大豆暫時(shí)來(lái)看仍然是震蕩走勢(shì)，但是隨著巴西新豆上市的臨近，CBOT大豆下行的壓力越來(lái)越大，這將使得豆油05合約承壓。
菜油：3月份之前，菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將偏高，對(duì)應(yīng)的菜油供應(yīng)將維持高位，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動(dòng)能。預(yù)計(jì)菜油將和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進(jìn)度偏慢而巴西大豆上市在即、馬來(lái)棕櫚油高庫(kù)存、國(guó)際菜籽價(jià)格疲軟，所以從原料的角度來(lái)說(shuō)，油脂短期不具備大幅上漲的驅(qū)動(dòng)；市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣和馬來(lái)、印尼的棕櫚油產(chǎn)量，CBOT大豆和馬盤(pán)棕櫚油仍然是震蕩走勢(shì)，但是國(guó)際市場(chǎng)豆油價(jià)格偏弱拖累其他油脂，巴西新豆即將上市令CBOT大豆承壓，所以CBOT大豆和馬盤(pán)棕櫚油短期內(nèi)下行的風(fēng)險(xiǎn)加大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)三大油脂震蕩偏弱，建議逢高短空思路。
|
|
