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宏觀和資產(chǎn)配置展望
　　國(guó)內(nèi)A股多因素驅(qū)動(dòng)上漲行情預(yù)計(jì)在2024年1季度末、2季度初發(fā)生。2024年整年來看，權(quán)益端會(huì)顯著好于2023年。2023年12月至2024年5月這一段窗口期，推薦小微盤加紅利增長(zhǎng)的杠鈴策略，防范尾部風(fēng)險(xiǎn)。整體倉位視角，以網(wǎng)格化逐步提升滬深300的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的的倉位。
　　風(fēng)格配置展望
　　風(fēng)格配置：我們的模型自2004年以來取得年化7.57%的收益，截止2023年12月1日，策略發(fā)出的信號(hào)為大盤-小盤各50%倉位均衡配置。展望2024年，我們認(rèn)為上半年全球主要驅(qū)動(dòng)因素為利率中樞的下移，看好滬深300等大盤股的反彈。下半年隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，看好中證1000等中小盤寬基指數(shù)的行情。
　　行業(yè)配置展望
　　行業(yè)配置：我們基于多宏觀周期的的行業(yè)因子輪動(dòng)模型，自2017年以來取得年化9.68%的超額收益率，加入擁擠度和絕對(duì)估值泡沫剔除尾部風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)后，超額年化收益率提升至11.05%。其中2023年12月22日截面推薦的行業(yè)分別為汽車、家電零部件、養(yǎng)殖業(yè)、通信服務(wù)和飼料。展望2024年，我們認(rèn)為低擁擠度的行業(yè)輪動(dòng)策略會(huì)持續(xù)表現(xiàn)較優(yōu)。
　　因子選股展望
　　紅利與成長(zhǎng)展望：紅利類股票公募基金整體配置較少，2019-2021紅利遠(yuǎn)離抱團(tuán)，在增量資金減少時(shí)，紅利的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)出來；未來單純紅利能夠大幅戰(zhàn)勝寬基指數(shù)的可能性減小，我們建議挖掘紅利與成長(zhǎng)結(jié)合，建議紅利（股息率）與成長(zhǎng)類因子結(jié)合。
　　衍生品策略展望
　　展望2024年，CTA和期權(quán)衍生品類型的策略會(huì)出現(xiàn)顯著修復(fù)行情。長(zhǎng)期展望：我們認(rèn)為，隨著金融整體的“去剛兌、低利率”環(huán)境下，CTA和期權(quán)衍生品類的絕對(duì)收益策略會(huì)長(zhǎng)期受到資金的追逐。
　　量化新技術(shù)展望
　　特征挖掘展望：由于人工因子挖掘效率遇到了明顯的瓶頸，基于遺傳規(guī)劃和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的特征挖掘會(huì)再次受到追捧。因子組合展望：目前業(yè)界流行的因子組合算法為L(zhǎng)STM、隨機(jī)森林等模型。后續(xù)隨著競(jìng)爭(zhēng)的激烈，模型往深度學(xué)習(xí)和大模型等高算力需求轉(zhuǎn)變或更加快速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)得到的結(jié)論，歷史回測(cè)結(jié)果不代表未來。未來市場(chǎng)可能發(fā)生變化，因子有效性變化可能導(dǎo)致策略失效。