>> 中信期貨-油氣及制品日?qǐng)?bào)：伊朗發(fā)生恐怖襲擊，地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫油價(jià)大漲-240104
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價(jià)格:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特03月合約78.5美元/桶，日漲跌幅+3.4%。國際油價(jià)日盤期間延續(xù)弱勢(shì)，晚間因利比亞被迫減產(chǎn)和伊朗發(fā)生恐怖襲擊而大幅上漲。供應(yīng)方面，利比亞由于抗議活動(dòng)或?qū)⒉糠制仁股忱吞锊糠譁p產(chǎn)。地緣方面，伊朗克爾曼市發(fā)生恐怖襲擊，致95人遇難，地緣風(fēng)險(xiǎn)急劇升溫。金融方面，美國Jolts職位空缺數(shù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要顯示內(nèi)部仍存在分歧，美股下跌市場(chǎng)繼續(xù)risk off。
(二)原油要聞：【伊朗發(fā)生恐怖襲擊導(dǎo)致95人遇難】【美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張也可能降息】【美國11月職位空缺進(jìn)一步減少預(yù)示勞動(dòng)力需求降溫】【利比亞石油抗議迫使沙拉拉油田部分減產(chǎn)】【歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國重申對(duì)團(tuán)結(jié)、充分凝聚力和市場(chǎng)穩(wěn)定的承諾】
(三)原油價(jià)格上行信號(hào)逐漸顯現(xiàn)：1）金融角度，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前后，美股連續(xù)第八周上漲，顯示金融情緒預(yù)期改善。2）供需角度，10-11月全球煉廠開工回落施壓原油加工需求。目前美國煉廠開工已恢復(fù)接近年內(nèi)高位，中國明年原油進(jìn)口配額和成品油出口配額已逐漸下發(fā)。3）資金角度，今年最后一周仍有資金面偏緊壓力。上周基金凈多持倉降至十年低位，本周已開始小幅見底回升，元旦過后期現(xiàn)貨資金流動(dòng)性或?qū)⒅饾u緩解。
(四)后期重點(diǎn)關(guān)注信號(hào)：1）也門胡塞武裝對(duì)紅海商船的襲擊事件，迫使多家航運(yùn)巨頭改道繞行。蘇伊士運(yùn)河流量約五分之一是原油和成品油輪，合計(jì)約900萬桶/日。該航線油輪多可采用繞行方式，目前對(duì)原油價(jià)格和實(shí)質(zhì)供應(yīng)影響有限，更多體現(xiàn)為對(duì)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)推升。如果波斯灣出口要塞霍爾木茲海峽發(fā)生阻塞，將實(shí)質(zhì)造成中東原油出口中斷，造成原油價(jià)格的短期大幅攀升。2）未來可能驅(qū)動(dòng)原油價(jià)格上漲的信號(hào):歐佩克產(chǎn)量和出口下降、美國產(chǎn)量下降出口增加庫存回落、中國原油進(jìn)口配額發(fā)放和煉廠開工回升驅(qū)動(dòng)原油采購增加、基金凈多持倉和總持倉開始回升、經(jīng)濟(jì)深度衰退預(yù)期落空、美聯(lián)儲(chǔ)開始降息、突發(fā)地緣事件等。
(五)原油價(jià)格展望：1）基準(zhǔn)預(yù)期：需求弱穩(wěn)、供應(yīng)低位的和平情景下，油品庫存或延續(xù)下降。2023年70-100美元區(qū)間，2024年或上移至80-120美元區(qū)間。
(六)風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)。①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價(jià)上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，需求高于預(yù)期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。下行風(fēng)險(xiǎn)。①如短期情緒推升油價(jià)大幅超漲，過度透支預(yù)期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價(jià)漲速過快推升通脹引發(fā)激進(jìn)加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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