>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.多位財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，2024年中國(guó)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，圍繞“適度加力、提質(zhì)增效”做文章，并積極穩(wěn)妥推進(jìn)稅制改革。其中，地方政府專項(xiàng)債券將城中村改造、5G融合設(shè)施等納入專項(xiàng)債券的投向領(lǐng)域；2024年減稅降費(fèi)重點(diǎn)聚焦支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展，強(qiáng)化政策供給；要著力健全以所得稅和財(cái)產(chǎn)稅為主體的直接稅體系，逐步提高直接稅比重。
2.國(guó)資委：緊密結(jié)合國(guó)資央企工作實(shí)際研究貫徹落實(shí)舉措，進(jìn)一步提高站位，提升標(biāo)準(zhǔn)，鞏固拓展主題教育成果，切實(shí)提高履職能力，推動(dòng)中央企業(yè)在開好局、起好步上下功夫，努力實(shí)現(xiàn)一季度“開門紅”，切實(shí)改善預(yù)期、提振信心，更好發(fā)揮穩(wěn)定器、壓艙石作用。
3.工信部等八部門印發(fā)《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》，堅(jiān)持分類施策，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。嚴(yán)格控制磷銨、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能。促進(jìn)磷肥保供穩(wěn)價(jià)，優(yōu)先保障磷肥企業(yè)磷礦需求，引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)排產(chǎn)、維持合理庫存、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，支持骨干企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，積極發(fā)展新型高效磷肥品種。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天凈買入16.89億元，其中滬股通凈買入21.1億元，深股通凈賣出4.21億元。
5.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月3日以利率招標(biāo)方式開展了140億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日5720億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈回籠5580億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周三市場(chǎng)橫盤震蕩、表現(xiàn)分化，至收盤，上證50指數(shù)漲0.11%，滬深300指數(shù)跌0.24%，中證500指數(shù)跌0.15%，中證1000指數(shù)跌0.52%。滬深兩市成交額為7567億元，北向資金凈買入16.89億元。
開盤后各指數(shù)短暫翻紅，上行無力后震蕩回落，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)跌市場(chǎng)，午后權(quán)重股發(fā)力，股指反彈，小盤指數(shù)收復(fù)部分失地。盤面上，市場(chǎng)情緒較弱，題材概念輪動(dòng)加快。煤炭、電力、化工、鋼鐵等周期股全天強(qiáng)勢(shì)；旅游概念股尾盤沖高；中藥等醫(yī)藥概念集體沖高回落；房地產(chǎn)板塊走強(qiáng)；教育、傳媒、游戲概念反彈；銀行、券商、保險(xiǎn)、中特估等權(quán)重全天護(hù)盤。跌幅方面，蘋果MR、空間計(jì)算概念大幅下挫領(lǐng)跌兩市；蘋果概念、智能穿戴、消費(fèi)電子等概念集體重挫；光模塊、算力、存儲(chǔ)芯片、半導(dǎo)體等硬科技概念再度集體殺跌；核聚變、超導(dǎo)概念上演一日游；新能源賽道概念、軍工產(chǎn)業(yè)鏈、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、華為產(chǎn)業(yè)鏈集體下行。
股指期貨表現(xiàn)分化，至收盤，主力成交合約IH2401漲0.05%，IF2401跌0.35%，IC2401跌0.39%，IM2401跌0.7%。期貨表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)化，基差小幅反彈。IC和IM成交分別增加16.1%和15.5%，IF和IH成交分別下降8.2%和0.9%。IC和IM持倉分別增加1.2%和0.3%，IF持倉下降0.9%，IH持倉無明顯變化。
后市展望：
年初的市場(chǎng)仍處于謹(jǐn)慎地試探之中，市場(chǎng)整體成交保持在8000億元水平，機(jī)構(gòu)調(diào)倉較為明顯。近期連續(xù)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)重倉的科技股放量大跌，這與機(jī)構(gòu)在新年伊始主動(dòng)調(diào)整持股方向有關(guān)，2023年人工智能板塊活躍使一些科技股成為機(jī)構(gòu)重倉股，但在2024年年初出于種種考慮，調(diào)整持倉已在行動(dòng)。另一方面，高股息板塊受到追捧，煤炭、石油石化等再度漲幅居前，反映了投資者對(duì)全年的一種預(yù)判。此外，事件題材仍受市場(chǎng)追捧，哈爾濱旅游成為頭條后旅游板塊在尾盤大漲。工信部等八部門印發(fā)《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》指出，嚴(yán)格控制磷銨、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，使磷化工板塊近期持續(xù)走強(qiáng)。但事件題材的波動(dòng)性強(qiáng)，PEEK材料、混合現(xiàn)實(shí)沖高后就大幅回落。
在消息面較為平靜的情況下，市場(chǎng)仍保持將年初的格局，預(yù)計(jì)股指低位震蕩仍將繼續(xù)。
金融期權(quán)：今天A股市個(gè)股層面跌多漲少。寬基指數(shù)方面，大市值類指數(shù)跌幅相對(duì)較小，北向資金凈流入16.89億元。
期權(quán)方面，標(biāo)的繼續(xù)回調(diào)，且日內(nèi)振幅不小，但期權(quán)成交量依然處于低位，市場(chǎng)參與意愿有限。隱波方面，尾盤多數(shù)期權(quán)標(biāo)的小幅反彈，隱波小幅回落，從收盤來看，多數(shù)品種隱波中樞變化不大。上周標(biāo)的連續(xù)反彈，我們?cè)谌赵u(píng)提到之前隱波與標(biāo)的負(fù)相關(guān)現(xiàn)象變?nèi)?。本周兩個(gè)交易日來看，這一現(xiàn)象仍在繼續(xù)。目前不少期權(quán)標(biāo)的價(jià)格均運(yùn)行近年來的低點(diǎn)，市場(chǎng)情緒多有反復(fù)，預(yù)計(jì)標(biāo)的與隱波走勢(shì)相關(guān)性變動(dòng)較大。
從去年12月中旬開始，各個(gè)標(biāo)的實(shí)際波動(dòng)有所反彈，但隱波走勢(shì)平穩(wěn)，導(dǎo)致溢價(jià)明顯收窄，賣方策略性價(jià)比有限，我們認(rèn)為在市場(chǎng)波動(dòng)全面反彈前，采取結(jié)構(gòu)性的頭寸（如賣近買遠(yuǎn)）、減少日內(nèi)delta對(duì)沖頻率，同時(shí)暴露相對(duì)偏正的vega相對(duì)比較適宜。
國(guó)債期貨：今日國(guó)債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約跌0.01%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約跌0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率漲跌不一，短券弱勢(shì)，中長(zhǎng)券偏穩(wěn)。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.5767%，+1.56bp；DR007加權(quán)利率1.7706%，+0.66bp。
跨年后央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)延續(xù)大額凈回籠態(tài)勢(shì)，今日市場(chǎng)資金面整體均衡偏松，但流動(dòng)性分層現(xiàn)象仍有顯現(xiàn)?！伴L(zhǎng)錢”方面，國(guó)有和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級(jí)最新
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