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月度觀點(diǎn)
　　上月主要觀點(diǎn)：當(dāng)前無(wú)論是開工率還是產(chǎn)量目前均保持在歷史同期高位，氣頭裝置所的帶來(lái)的檢修損失量也難抵煤頭裝置開工一直維持歷年高位，現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)壓力偏大是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。傳統(tǒng)需求的生產(chǎn)利潤(rùn)下滑和新興需求的長(zhǎng)期虧損依舊是制約下游開工的利空因素，季節(jié)性的需求走弱也使得下游的高開工難以持續(xù)。隨著近期甲醇期價(jià)的連續(xù)反彈，現(xiàn)貨跟漲幅度有限，基差已大幅走弱，01合約更是接近平水?；久娌⑽从袑?shí)質(zhì)性變化的前提下，單靠減倉(cāng)和市場(chǎng)情緒所帶來(lái)的沖高很難具有持續(xù)性?？紤]到主力合約開始逐步換月，05合約估值水平再度抬升至高位，而后期面臨著限氣結(jié)束后供應(yīng)和進(jìn)口量的回歸以及下游需求和煤價(jià)淡季的到來(lái)，從時(shí)間和空間上逢高做空05合約更具有性價(jià)比。
　　本月走勢(shì)分析：截止至12.29日盤收盤，甲醇主力合約報(bào)收2431元/噸，較上月下跌52元/噸，跌幅在2.09%。雖月末伊朗限氣停車兌現(xiàn)后甲醇主力合約有所反彈，但高進(jìn)口、煤價(jià)偏弱以及MTO裝置計(jì)劃?rùn)z修導(dǎo)致向下驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，甲醇期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行格局不改。
　　本月主要觀點(diǎn)：氣頭裝置檢修損失量低于預(yù)期，煤頭裝置開工居高不下，供應(yīng)端壓力仍然較大。傳統(tǒng)需求的生產(chǎn)利潤(rùn)下滑和新興需求的長(zhǎng)期虧損依舊制約下游開工，季節(jié)性的需求走弱使得下游高開工難以維系，港口多套MTO裝置計(jì)劃?rùn)z修亦導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)主力需求的擔(dān)憂愈發(fā)顯著。考慮到后期仍面臨著限氣結(jié)束后供應(yīng)和進(jìn)口量的回歸以及下游需求和煤價(jià)淡季的到來(lái)，05合約逢高做空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：港口超預(yù)期去庫(kù)；進(jìn)口不及預(yù)期；煤炭?jī)r(jià)格大幅反彈