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主要觀點(diǎn)
　　供應(yīng)方面，緬甸地區(qū)近期發(fā)文，曼相錫礦仍未復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)傳聞春節(jié)后或復(fù)產(chǎn)，考慮到前期當(dāng)?shù)貏?dòng)蕩局勢(shì)、打擊電詐及國(guó)內(nèi)假期影響影響，預(yù)計(jì)招工較為困難，復(fù)工進(jìn)度緩慢影響生產(chǎn)，一季度礦端供應(yīng)存缺口；錫錠方面前期大量進(jìn)口錫進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存水平處于高位，整體供應(yīng)短期依舊維持寬松。需求端半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇預(yù)期，半導(dǎo)體全球銷(xiāo)售額同比增速繼續(xù)上行修復(fù)，庫(kù)存周期或已進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)階段，持續(xù)跟蹤半導(dǎo)體后續(xù)情況。綜上所述，當(dāng)下全球錫庫(kù)存保持較高水平，基本面相對(duì)較弱，錫價(jià)壓力較大，但明年需求回暖預(yù)期較強(qiáng)，考慮到緬甸一季度錫礦供應(yīng)缺口，若需求復(fù)蘇則庫(kù)存壓力有望快速消化，推動(dòng)錫價(jià)上行，可考慮逢低擇機(jī)建倉(cāng)，后續(xù)關(guān)注緬甸地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)及下游需求情況。