>> 華鑫證券-深科達(dá)(688328)公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：2023Q3營(yíng)收環(huán)比下滑，智能裝備領(lǐng)軍企業(yè)，大力開拓VR、MR市場(chǎng)-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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來源： |
華鑫證券 |
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作者： |
毛正,呂卓陽 |
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投資要點(diǎn)
▌短期業(yè)績(jī)承壓，前三季度毛利率同比下滑
2023年第三季度公司的營(yíng)收環(huán)比大幅下降，公司僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.8億元。這主要是由于消費(fèi)電子行業(yè)低迷以及MRPancake設(shè)備產(chǎn)品處于下游客戶驗(yàn)收階段所致。公司前三季度毛利率為32.9%，同比下降2.7 pct，這主要是因?yàn)楣久媾R新業(yè)務(wù)拓展和新產(chǎn)品研發(fā)的費(fèi)用增加，以及股權(quán)激勵(lì)股份支付費(fèi)用和“深科轉(zhuǎn)債”利息的增加。
▌深耕產(chǎn)品研發(fā)，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)深度合作
公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，持續(xù)投入較高的技術(shù)研發(fā)資金。截至2023年1-9月，公司研發(fā)投入7055.13萬元，同比增長(zhǎng)18.39%，研發(fā)費(fèi)用率為14.92%。公司研發(fā)部門已具備提供半導(dǎo)體后段封測(cè)、OLED和LCD顯示器件后段制程設(shè)備的能力，并擁有半導(dǎo)體器件、平板顯示器周邊部件組裝設(shè)備和檢測(cè)設(shè)備的生產(chǎn)能力。截至2023年6月末，公司獲得502項(xiàng)專利和83項(xiàng)軟件著作權(quán)。
公司堅(jiān)持“深度合作、科技創(chuàng)新、達(dá)成共贏”的核心價(jià)值理念，憑借卓越性能、先進(jìn)技術(shù)、精湛工藝、交期管控和售后服務(wù)體系贏得客戶認(rèn)可，與揚(yáng)杰科技、通富微電、華天科技等優(yōu)質(zhì)客戶建立合作。公司注重自身品牌建設(shè)，榮獲多項(xiàng)榮譽(yù)，如國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)、廣東省智能制造試點(diǎn)示范項(xiàng)目等?？毓勺庸旧羁七_(dá)半導(dǎo)體獲得行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，并成為揚(yáng)杰科技在半導(dǎo)體測(cè)試分選機(jī)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的首選供應(yīng)商。
▌智能裝備領(lǐng)軍企業(yè)，大力開拓VR/MR市場(chǎng)
目前公司產(chǎn)品涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)、平板顯示設(shè)備行業(yè)、攝像頭模組設(shè)備等領(lǐng)域，并向智能領(lǐng)域關(guān)鍵零部件領(lǐng)域進(jìn)行了延伸，公司緊密追蹤智能裝備行業(yè)先進(jìn)技術(shù)，注重技術(shù)積累和新產(chǎn)品開發(fā)以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。目前公司正積極開發(fā)新設(shè)備如VR/MR生產(chǎn)設(shè)備，平移式、重力式、雙軌式測(cè)試分選機(jī)等。其中，公司在VR設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展具有潛力和機(jī)會(huì)，目前取得了在VR眼鏡MRPancake光學(xué)模組生產(chǎn)端的重要突破，已能提供3DVR熱成型貼合設(shè)備、3DAA膠合設(shè)備以及IJP設(shè)備等先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。未來公司將繼續(xù)圍繞VR/MR等相關(guān)新市場(chǎng)及新需求不斷細(xì)化公司產(chǎn)品種類。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為7.92、8.95、10.10億元，EPS分別為0.11、0.15、0.22元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為324、241、162倍。我們看好公司在智能裝備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀環(huán)境波動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際貿(mào)易政策不確定性加劇、消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)低迷等
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