>> 國泰君安期貨-尿素：短期震蕩，趨勢仍承壓-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強度】
尿素趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
成交來看，上周四至本周一成交偏弱?，F(xiàn)貨價格預(yù)計呈現(xiàn)抵抗式下跌，基本面壓力仍偏大。支撐主要兩點，其一，工廠在降價之后會帶來成交的放量，收單充足之后可以再次挺價3-4天。其二，期現(xiàn)貿(mào)易商及傳統(tǒng)貿(mào)易商均有逢低采購的動力，需求呈現(xiàn)脈沖式釋放。趨勢偏弱主要原因在于，基層需求仍然啟動緩慢，高產(chǎn)量格局之下基本面壓力逐漸增加，顯性庫存以及社會庫存均有所增加。社會庫存方面，目前兩廣地區(qū)庫存已達到中性偏高的水平，交割區(qū)域整體社會庫存中性偏高，東北地區(qū)社會庫存逐漸提高，貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存已小幅高于往年同期。
供應(yīng)端，1月5日國內(nèi)尿素日產(chǎn)下降至16.0萬噸，開工率大約74%。2023年同期國內(nèi)尿素日產(chǎn)量在14.2萬噸較去年同日日產(chǎn)增加約1.8萬噸。1月尿素日度產(chǎn)量將維持同比高位，伴隨氣頭尿素裝置的復(fù)產(chǎn)預(yù)計1月尿素供應(yīng)端或呈現(xiàn)持續(xù)上升的狀態(tài)，1月下旬預(yù)計達到17.5萬噸日產(chǎn)以上。
需求端，1月仍以貿(mào)易商與工廠間博弈為主，囤貨儲備需求為尿素階段性驅(qū)動。今年受政策所指引，承儲期或?qū)⒂兴娱L，01合約前的儲備需求部分后置到了05合約之上，整體儲備驅(qū)動有所減弱。預(yù)計1月會有后30%的儲備需求釋放。
企業(yè)庫存端，根據(jù)周三的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)企業(yè)庫存從63.99萬噸小幅下降至59.93萬噸，本周顯性庫存小幅下降。
盤面而言，伴隨現(xiàn)貨成交的階段性好轉(zhuǎn)UR05合約存在階段性反彈，但趨勢仍偏弱。趨勢承壓的主要原因在于，目前基層需求仍處在遲滯的狀態(tài)沒有啟動。因此成交的好轉(zhuǎn)更多的是體現(xiàn)在貿(mào)易商的階段性抄底補庫。在需求啟動之前，UR2405合約當(dāng)前以交易現(xiàn)實端矛盾為主，弱現(xiàn)實強預(yù)期格局之下預(yù)計呈現(xiàn)抵抗式下跌，會有階段性反彈，但趨勢仍承壓。
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