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螺紋鋼期貨主力合約周一繼續(xù)走弱，收盤價(jià)下跌0.73%。北京地區(qū)價(jià)格較上周五下跌10，河鋼敬業(yè)主流資源報(bào)價(jià)3850，期現(xiàn)低價(jià)資源報(bào)價(jià)3830左右，剛需和投機(jī)都不好。上海地區(qū)開盤價(jià)格下跌持穩(wěn)或跌10，盤中成交差，下午再降20-30，累降30左右，目前永鋼3910-3920、中天3880、三線3840-3880。
　　商品整體偏弱，成本下行帶動(dòng)螺紋繼續(xù)下跌，05合約已跌破靜態(tài)電爐平電成本。短期市場(chǎng)下跌邏輯主要是海外降息樂觀預(yù)期下修+國(guó)內(nèi)政策刺激利多邊際遞減，產(chǎn)業(yè)端是鋼廠原料庫存繼續(xù)增加但鐵水產(chǎn)量偏低。
　　現(xiàn)貨延續(xù)之前狀態(tài)，鋼材低產(chǎn)量、弱需求，庫存及庫銷比同比偏高。鋼廠利潤(rùn)回落，但短流程減產(chǎn)不多，減產(chǎn)仍以長(zhǎng)流程為主，高爐鐵水產(chǎn)量已降至218萬噸，較今年最高點(diǎn)減少30萬噸，從前期檢修時(shí)間看，1月中下旬開始可能有高爐復(fù)產(chǎn)，進(jìn)而提振原料需求，但同時(shí)要注意成材供應(yīng)回升幅度。
　　鋼材淡季出現(xiàn)負(fù)反饋，需要看到需求預(yù)期明顯轉(zhuǎn)差，或現(xiàn)貨市場(chǎng)貨權(quán)明顯轉(zhuǎn)移。對(duì)于前者，降息降準(zhǔn)預(yù)期仍在，12月制造業(yè)PMI各分項(xiàng)全線下行，表明內(nèi)需仍不足，政策有待進(jìn)一步加強(qiáng)；對(duì)于后者，鋼廠原料庫存持續(xù)增加，在低鐵水產(chǎn)量下原料庫銷比同比回升顯著，因此需要關(guān)注1月高爐復(fù)產(chǎn)情況，進(jìn)而再次帶動(dòng)原料需求增加，貨權(quán)轉(zhuǎn)移還不充分。
　　整體看，政策寬松，現(xiàn)貨矛盾累積暫時(shí)有限，低鐵水產(chǎn)量下負(fù)反饋持續(xù)的驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)，因此對(duì)淡季鋼價(jià)下跌空間相對(duì)謹(jǐn)慎，廢鋼漲價(jià)后螺紋底部支撐隨成本上移，注意海內(nèi)外宏觀環(huán)境對(duì)市場(chǎng)的影響。
　　05合約短期輕倉持多、或等待盤面企穩(wěn)后在進(jìn)行多配，多單持倉在跌破3890后暫時(shí)離場(chǎng)觀望。