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螺紋鋼期貨主力合約日間偏弱震蕩，收盤價(jià)下跌0.2%。北京地區(qū)價(jià)格較昨日下跌10，河鋼敬業(yè)報(bào)價(jià)3840-3850。上海地區(qū)價(jià)格較昨日穩(wěn)中有降10-20，目前永鋼3900-3910、中天3880、三線3840-3880。
　　螺紋05繼續(xù)在電爐平電成本以下運(yùn)行，同時(shí)高爐原料偏弱，成本端支撐隨之不足。短期下跌邏輯主要是海外降息樂觀預(yù)期下修+國(guó)內(nèi)政策刺激利多邊際遞減，產(chǎn)業(yè)端是鋼廠原料庫(kù)存繼續(xù)增加但鐵水產(chǎn)量仍偏低。
　　現(xiàn)貨延續(xù)低產(chǎn)量、弱需求狀態(tài)，庫(kù)存及庫(kù)銷比同比偏高。鋼廠利潤(rùn)回落，但短流程減產(chǎn)不多，減產(chǎn)仍以長(zhǎng)流程為主，高爐鐵水產(chǎn)量已降至218萬(wàn)噸，較今年最高點(diǎn)減少30萬(wàn)噸，從前期檢修時(shí)間看，1月中下旬開始可能有高爐復(fù)產(chǎn)，進(jìn)而提振原料需求，但同時(shí)要注意成材供應(yīng)回升幅度。
　　鋼材淡季出現(xiàn)負(fù)反饋，需要看到需求預(yù)期明顯轉(zhuǎn)差，或現(xiàn)貨市場(chǎng)貨權(quán)明顯轉(zhuǎn)移。對(duì)于前者，降息降準(zhǔn)預(yù)期仍在，12月制造業(yè)PMI各分項(xiàng)全線下行，表明內(nèi)需仍不足，政策有待進(jìn)一步加強(qiáng)；對(duì)于后者，鋼廠原料庫(kù)存持續(xù)增加，在低鐵水產(chǎn)量下原料庫(kù)銷比同比回升顯著，因此需要關(guān)注1月高爐復(fù)產(chǎn)情況，進(jìn)而再次帶動(dòng)原料需求增加，貨權(quán)轉(zhuǎn)移還不充分。
　　整體看，政策寬松，現(xiàn)貨矛盾累積暫時(shí)有限，低鐵水產(chǎn)量下負(fù)反饋持續(xù)的驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)，因此對(duì)淡季鋼價(jià)下跌空間仍相對(duì)謹(jǐn)慎。
　　操作上，由于盤面弱勢(shì)未改，因此當(dāng)前做多建議轉(zhuǎn)為觀望，若持有多單，也建議輕倉(cāng)并在跌破3890后暫時(shí)離場(chǎng)。