>> 方正中期期貨-銅期貨期權(quán)日報-240110
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
1月10日，滬銅震蕩偏弱，CU2402合約收于67810元/噸，跌0.03%，1#電解銅對當(dāng)月2401合約報貼水10元/噸-升水80元/噸，均價報升水35元/噸，較上一交易日跌150元/噸；平水銅成交價68050-68210元/噸，升水銅成交價68060-68240元/噸。
【重要資訊】
1、俄羅斯礦商烏多坎銅業(yè)公司（Udokan Copper）12月30日在俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)的工廠發(fā)生火災(zāi)，造成部分廠房受損，但銅精礦生產(chǎn)未受影響，該公司仍在評估損失情況。Udokan Copper拒絕就此次破壞是否會推遲該廠電解銅生產(chǎn)的啟動發(fā)表評論。
2、12月SMM中國電解銅產(chǎn)量為99.94萬噸，環(huán)比增加3.86萬噸，增幅為3.86%，同比增加14.87%；但較預(yù)期的100.45萬噸減少0.51萬噸。1-12月累計產(chǎn)量為1144.01萬噸，同比增加115.80萬噸，增幅為11.26%，年度增量為近幾年最多的一年。SMM根據(jù)各家排產(chǎn)情況，預(yù)計1月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為95.36萬噸，環(huán)比下降4.58萬噸降幅為4.58%，同比上升10.03萬噸升幅為11.75%。
3、截至1月8日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五減少0.4萬噸至7.29萬噸。相比上周五庫存的變化，全國各地多數(shù)地區(qū)的庫存是下降的，僅江蘇地區(qū)增加?？値齑孑^去年同期的12.25萬噸低4.96萬噸，其中上海較上年同期低3.12萬噸，廣東地區(qū)低0.02萬噸，江蘇地區(qū)低1.85萬噸。
4、據(jù)SMM調(diào)研，近兩月，精廢銅桿價差一直超過1000元/噸，使得再生銅桿經(jīng)濟優(yōu)勢更加明顯，進而對精銅桿訂單造成沖擊。除了季節(jié)性淡季影響，產(chǎn)能過剩被視為當(dāng)前行業(yè)面臨的最大問題，這不僅影響精銅和再生銅桿企業(yè)的出貨，還擾亂了供應(yīng)關(guān)系。與此同時，電線電纜廠（尤其是國企）正在調(diào)整管理方式和資金控制，注重質(zhì)量和性價比，改變傳統(tǒng)的備庫方法。市場對今年春節(jié)前的備庫潮保持觀望態(tài)度。預(yù)計1月初開工率將繼續(xù)低迷，而1月末或2月初可能會有一波備庫需求，但具體影響將取決于銅價。隨著2月份春節(jié)的到來，開工率預(yù)計將進一步下降，訂單表現(xiàn)預(yù)計也會更加冷清。
5、據(jù)外電1月8日消息，Ivanhoe礦業(yè)公司（Ivanhoe Mines）旗下剛果民主共和國(DRC)的Kamoa Kakula2023年產(chǎn)銅（精礦含銅量）393,551噸，其年度產(chǎn)量目標(biāo)為390,000-430,000噸。
6、據(jù)SMM調(diào)研，2023年12月銅箔企業(yè)開工率為68.98%，環(huán)比減少8.82個百分點，同比大挫20.79個百分點，大型企業(yè)開工率為73.76%，中型企業(yè)開工率為63.01%，小型企業(yè)開工率為64.44%。其中電子電路銅箔開工率為76.34%，環(huán)比下跌4.26個百分點；鋰電銅箔開工率為64.64%，環(huán)比大挫11.78個百分點。預(yù)計2024年1月銅箔行業(yè)整體開工率為64.70%。
【市場邏輯】
上周公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期，市場押注美聯(lián)儲三月份降息的預(yù)期開始降溫，前期因樂觀情緒推高的銅價存在回調(diào)風(fēng)險?；久鎭砜?，近期銅市供需雙弱，供應(yīng)端因企業(yè)檢修和加工費下行等問題，放量不及預(yù)期；需求端進入節(jié)前淡季，企業(yè)開工率大幅下滑，且精廢價差擴大后，市場開始降低精銅消費，據(jù)調(diào)研企業(yè)對1、2月普遍不樂觀?？傮w上，供需矛盾并不明顯，市場仍聚焦于海外衰退和降息預(yù)期的博弈，預(yù)計年末銅價回歸寬震蕩格局，春節(jié)前區(qū)間66000-70000。
【操作建議】
期貨觀望，期權(quán)沿區(qū)間上限線寬跨式雙賣
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